正在上交所沖擊IPO的相宜本草，很可能將成為國(guó)內(nèi)第八家日化上市公司。而在積極登陸資本市場(chǎng)的背后，是相宜本草和“第一桶金”——風(fēng)險(xiǎn)投資方今日資本間的“分道揚(yáng)鑣”。
7月2日， 一位接近今日資本的內(nèi)部人士向本報(bào)記者表示，目前其和相宜本草搞得非常不愉快，合作到后期就是貌合神離，上市之后今日資本肯定要退出。“相宜本草一方是希望今日資本快點(diǎn)出去，今日資本則是希望財(cái)務(wù)變現(xiàn)，把收益最大化。”
資本助推上市
6月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式公布了上海相宜本草化妝品股份有限公司擬登陸上交所的招股說(shuō)明書(shū)，一改此前將赴深交所上市的傳聞。
此次相宜本草擬公開(kāi)發(fā)行5200萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%。發(fā)行前，Capital Today Investment X (HK) Limited(今日資本)持有15.4%的股份。
去年凈利潤(rùn)超過(guò)1.345億元的相宜本草，2010年、2011年兩年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別高達(dá)98.76%與78.11%，引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。而如今之所以能夠站在上市的門(mén)檻上，背后與2007年今日資本投資1000萬(wàn)美元的助推密不可分。
作為國(guó)內(nèi)日化行業(yè)首家獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)，相宜本草自2007年五年間將銷(xiāo)售回款從0.7億做到了15億。“上市時(shí)間的話，在今年國(guó)慶節(jié)前肯定是能夠上市，其實(shí)現(xiàn)在的進(jìn)度已經(jīng)太慢了�！鼻笆鰞�(nèi)部人士表示。
日化行業(yè)專(zhuān)家馮建軍向記者指出，相宜本草上市應(yīng)該沒(méi)什么問(wèn)題，今日資本也是背后的主要推手�！耙宰o(hù)膚品品類(lèi)來(lái)看，相宜本草是國(guó)內(nèi)企業(yè)中規(guī)模最大的。而且相比自然堂、完美、泊萊雅幾家以化妝品店作為主要渠道的企業(yè)，相宜本草在渠道質(zhì)量方面也做得更為出色�；瘖y品四大渠道——百貨公司、化妝品店、商超賣(mài)場(chǎng)以及互聯(lián)網(wǎng)電商中，相宜本草在后兩者做的非常強(qiáng)，僅電商一年的回款應(yīng)該就有兩個(gè)億�！�
而在品牌營(yíng)銷(xiāo)方面，有消息稱，相宜本草內(nèi)部分管營(yíng)銷(xiāo)的常務(wù)副總經(jīng)理陳海軍便是高薪從歐萊雅挖角而來(lái)，以期借由“外企班底”對(duì)相宜本草的品牌規(guī)范化進(jìn)行進(jìn)一步提升。
今日資本恩怨
“外部看來(lái)風(fēng)平浪靜的聯(lián)姻，其實(shí)過(guò)程中糾葛不斷。”前述內(nèi)部人士如此評(píng)價(jià)相宜本草和風(fēng)投之間的關(guān)系。
一切似乎都還在窗戶紙之后，無(wú)人捅破。上市的愿景近在咫尺，今日資本仍在極力吆喝。
去年年末，今日資本總裁徐新在接受媒體采訪時(shí)，就曾高度評(píng)價(jià)其一手力推的相宜本草一案�！爱�(dāng)時(shí)，投相宜本草可以說(shuō)模式和團(tuán)隊(duì)都比較成熟，唯獨(dú)缺的就是品牌。相宜本草的價(jià)值定位需要在資本的助力下將這個(gè)品牌價(jià)值打出來(lái)。”“我們投的企業(yè)都不急著上市，養(yǎng)兩三年，等做到行業(yè)第一后再上市。以相宜本草來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得3年以后上市會(huì)比較好。”
而徐新三年后上市的表態(tài)似乎與如今日資本的竭力推動(dòng)有出入。
“上市了之后對(duì)于雙方都是一種解脫，”前述內(nèi)部人士直言，“相宜本草老總封帥曾在內(nèi)部大罵徐新是騙子，頭頂真功夫、網(wǎng)易等項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資人的光環(huán)讓他們吃了虧。”
“企業(yè)肯定想的是，要用最少的股份換最多的投資，資本方肯定是希望花最少的錢(qián)換取最多的股份。雙方心理預(yù)期是背離的，利益的趨使下等于一開(kāi)始就埋下了隱患。2009年上半年相宜本草的封總曾說(shuō)，他那時(shí)風(fēng)投的錢(qián)一半都沒(méi)有花掉，稀釋的股份很不合算�！�
他透露，今日資本一方借由相宜本草這幾年的增長(zhǎng)賺了太多了。本應(yīng)更為緊密的合作關(guān)系之所以搞得不愉快，是因?yàn)榻袢召Y本這邊嘗到了甜頭，希望做得更大�！皬�2008年到現(xiàn)在，今日資本應(yīng)該是把全國(guó)化妝品企業(yè)業(yè)績(jī)超過(guò)五億的都接觸過(guò)一遍了，據(jù)我所知就包括自然堂、完美、泊萊雅、卡姿蘭、美膚寶等。相宜本草對(duì)此意見(jiàn)很大，聲討其不應(yīng)投同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，有意造成‘左手打右手’的態(tài)勢(shì)�！痹撊耸恐赋�，此后雙方應(yīng)該是做了約束，規(guī)定必須等相宜本草上市或資本真正退出后才能投其他公司的。
該內(nèi)部人士分析稱，退出方式可能有幾種，第一種就是市場(chǎng)化，股市上融的資還給風(fēng)投，第二種是股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)谌N就是股權(quán)交易。
“現(xiàn)在雙方正在談。但與此同時(shí)，今日資本這邊分管消費(fèi)品人員已經(jīng)分成若干個(gè)小組，四處瘋狂尋找投資的項(xiàng)目。這是今日資本徐新下的死命令，今年一定要投一家日化零售企業(yè)�！彼嘎�，“而目前今日資本基本已經(jīng)確定會(huì)投一家渠道企業(yè)，類(lèi)似于草根屈臣氏這樣模式的。該公司規(guī)模尚未過(guò)億，投資額不超過(guò)1000萬(wàn)�！�
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本文標(biāo)題：風(fēng)投實(shí)業(yè)恩怨樣本：相宜本草借IPO斬?cái)嘟袢召Y本
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