我常常提醒創(chuàng)業(yè)者不要輕易的借錢(qián)創(chuàng)業(yè)，尤其是早期網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)者。雖然政府提供了不少創(chuàng)業(yè)貸款，但那些其實(shí)不是很好的資金來(lái)源。早期網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的“投資行為”—— 至少需要投資你的時(shí)間與機(jī)會(huì)成本，用貸款這種務(wù)必要連本帶利歸還的資金來(lái)支助，其實(shí)是非常不搭的創(chuàng)業(yè)方式。
換句話(huà)說(shuō)，當(dāng)你把錢(qián)借來(lái)，拿去花費(fèi)在裝潢、房租、水電、早期產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、人事成本等這些不知道何時(shí)會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)的“費(fèi)用”上時(shí)，這是非常危險(xiǎn)的。因?yàn)檫@些花掉的本金，不但將來(lái)必須歸還，而且每過(guò)一天，就會(huì)有更多的利息被加在必須歸還的金額上面。
但也相對(duì)的，另一種狀況下，貸款不但幾乎沒(méi)有危險(xiǎn)，卻可能是最好的資金來(lái)源，那就是當(dāng)你把借來(lái)的錢(qián)花費(fèi)在“資產(chǎn)”，而不是費(fèi)用上面時(shí)。舉例來(lái)說(shuō)，假設(shè)你經(jīng)營(yíng)的是早餐店，每天早上門(mén)口都大排長(zhǎng)龍，叁明治做來(lái)不及賣(mài)，導(dǎo)致許多不想等的客人放棄走人。這時(shí)候，如果你去跟政府借創(chuàng)業(yè)貸款，拿來(lái)添購(gòu)一套烤箱、鐵板設(shè)備，用以增加叁明治的製作速度，那其實(shí)就是把借來(lái)的錢(qián)投資在資產(chǎn)。
假設(shè)這套設(shè)備的成本是 10 萬(wàn)，銀行貸款年利率 6%，那每個(gè)月的利息支出就是 500 元臺(tái)幣。再假設(shè)你平均每賣(mài)一個(gè)叁明治可以賺 5 元，那這套新設(shè)備只要每個(gè)月能幫你多賣(mài) 100 個(gè)叁明治，也就是每天多賣(mài) 3.3 個(gè)，那就可以把利息錢(qián)賺回來(lái)。如果你每天能因此多賣(mài) 13.3 個(gè)叁明治，那多出來(lái)的 50 元利潤(rùn)，就是多賺的。如果每天都可以多賺 50 元，那一年就可以多賺 18,250 元，也就是 5.5 年后，你就可以把借來(lái)的 10 萬(wàn)元本金通通還給銀行。還款后，這套設(shè)備未來(lái)所有產(chǎn)生的叁明治利潤(rùn)，就通通是你的收入。(當(dāng)然這里面還要考慮折舊的情況，不過(guò)為了簡(jiǎn)化起見(jiàn)，今天先假設(shè)這套設(shè)備可以持續(xù)使用非常久，暫時(shí)不用考慮折舊。)
而假設(shè)你跟銀行借了錢(qián)，但過(guò)了半年之后，卻發(fā)現(xiàn)客人突然不吃叁明治改吃廣東粥，那沒(méi)關(guān)係，你還是可以把這套設(shè)備轉(zhuǎn)手賣(mài)給其他早餐店。即使是要打 8 折賣(mài)掉，你實(shí)質(zhì)需要補(bǔ)貼銀行的也只有 2 萬(wàn)元，而不是 10 萬(wàn)元全部。相反的，如果隔壁的餐廳也跟銀行借了 10 萬(wàn)元，但他們并不是把借來(lái)的錢(qián)花在設(shè)備上，而是把它花在美美的裝潢，結(jié)果開(kāi)張后發(fā)現(xiàn)客人不來(lái)，不久之后不堪虧損決定要收起來(lái)，那這時(shí)絕大多數(shù)的裝潢花費(fèi)是無(wú)法轉(zhuǎn)讓的，換句話(huà)說(shuō)，這個(gè)餐廳的老闆必須要自掏腰包，想辦法把 10 萬(wàn)元的借款還給銀行。
所以明確的“生財(cái)能力”與“市場(chǎng)價(jià)值”，就是“資產(chǎn)”與“費(fèi)用”的兩個(gè)最大差別。資產(chǎn)是用來(lái)生財(cái)?shù)�，如果你不用了，往往也可以用合理的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給其他人拿去去生財(cái)，所以跟銀行借錢(qián)來(lái)添購(gòu)資產(chǎn)，是合理的方法。而費(fèi)用的生財(cái)能力往往是比較不明確的，尤其是早期的產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用，在確定市場(chǎng)愿意買(mǎi)單之前，這些費(fèi)用的回收機(jī)率是無(wú)法預(yù)估的，所以拿必須要還的貸款來(lái)支付，是不搭的資本架構(gòu)。
而回到互聯(lián)網(wǎng)業(yè)，在過(guò)去，“服務(wù)器”可以勉強(qiáng)被當(dāng)作生財(cái)設(shè)備 (雖然折舊速度超快)。但現(xiàn)在進(jìn)到了云端時(shí)代，連 Servers 也沒(méi)有人在買(mǎi)了。因此在網(wǎng)路業(yè)可以被當(dāng)作資產(chǎn)的東西也越來(lái)越少 — 一個(gè)“好網(wǎng)址”或許是僅存?zhèn)鹘y(tǒng)上可以被歸類(lèi)為“資產(chǎn)”的東西，但當(dāng)“后 PC”的行動(dòng)設(shè)備越盛行，URL 也將會(huì)越來(lái)越不重要。
但除了傳統(tǒng)型態(tài)的資產(chǎn)，網(wǎng)路業(yè)裡面還有另一種東西，是具有“生財(cái)”能力，也有「市場(chǎng)價(jià)值」的，那就是“會(huì)產(chǎn)生營(yíng)收的用戶(hù)”(或者，更好的是“會(huì)重復(fù)產(chǎn)生毛利的用戶(hù)”)。當(dāng)你的產(chǎn)品已經(jīng)具有賺錢(qián)的能力，也知道平均每個(gè)用戶(hù)的終身貢獻(xiàn)值 (LTV, Life-Time Value) 時(shí)，你就等于找到了具有的生財(cái)能力的資產(chǎn)。接著，如果你也知道這些資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)成本，也就是用戶(hù)的平均取得成本 (CPA, Cost Per Acquisition)，并且這個(gè)成本是小于他們的終身價(jià)值時(shí)，那，你就有了一個(gè)可以“投資”的機(jī)會(huì)，也就是可以考慮貸款來(lái)支助的時(shí)候。因?yàn)楫?dāng)你把借來(lái)的錢(qián)拿去買(mǎi)用戶(hù)，你知道有很大的機(jī)率，這些用戶(hù)未來(lái)會(huì)產(chǎn)生足夠的利潤(rùn)，讓你可以歸還本金和利息，這樣的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬組合，就是合理的。
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本文標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)MBA：什么時(shí)候可以借錢(qián)？
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