政策紅利收入占2011年凈利潤的66%
證監(jiān)會發(fā)審委將于6月1日審核東方網力科技股份有限公司(下稱“東方網力”)的IPO申請。對這家主營城市視頻監(jiān)控管理平臺產品及解決方案的提供商而言，最近三年享受到的稅收優(yōu)惠、政府補助等政策紅利占到公司每年凈利潤的一大半。
城市視頻監(jiān)控管理平臺由視頻監(jiān)控系統(tǒng)中管理控制及應用部分、記錄部分、數字化部分的相關設備及軟件所組成，主要包括視頻監(jiān)控軟件及配套服務器、視頻存儲設備、視頻編解碼器等。
目前，與東方網力提供類似產品的上市公司還包括海康威視(002415.SZ)、大華股份(002236.SZ)、大立科技(002214.SZ)、英飛拓(002528.SZ)和中威電子(300270.SZ)。
和同行業(yè)其他公司一樣，東方網力每年享受著政府的稅收優(yōu)惠政策。根據東方網力的招股說明書，2009年以來，公司每年都有40%左右的利潤來自于稅收優(yōu)惠。其中，2009年，稅收優(yōu)惠占凈利潤的比例為41.46%，2010年為40.79%，2011年為37.69%。三年稅收優(yōu)惠金額分別為940.01萬元、1461.01萬元和2047萬元。相比較2009年，2011年東方網力的稅收優(yōu)惠金額增加超過1倍。
值得注意的是，稅收優(yōu)惠雖然增加了公司當期凈利潤，但和同行業(yè)其他公司相比，東方網力稅收優(yōu)惠在凈利潤中所占的比例顯得尤為突出。
�？低曊泄蓵@示，2007年至2009年，公司稅收優(yōu)惠分別為4243.15萬元、6397.41萬元、9408.28萬元，占當期凈利潤的比例分別為11.64%、11.66%、13.33%。中威電子招股書顯示，2008年、2009年、2010年和2011年上半年，稅收優(yōu)惠占凈利潤的比例分別為35.75%、32.38%、24.45%和26.05%。英飛拓2008年~2010年稅收優(yōu)惠分別為442.82萬元、586.44萬元和843.45萬元，稅收優(yōu)惠占凈利潤的比例分別為35.75%、32.38%和24.45%。
不過，明顯高于同行的稅收優(yōu)惠并非只是威脅未來東方網力凈利潤增長的唯一因素，其利潤中來自政府補助的金額同樣巨大。
根據招股說明書，東方網力2009年~2011年獲得的補貼金額分別為916.28萬元、1267.78萬元和1523.11萬元。補貼占當年凈利潤的比例分別是40.40%、35.40%和28.04%。
兩者相加后可以得出，在上市前的2009年~2011年，東方網力來自于政府優(yōu)惠稅收和補助的金額合計達到1856.29萬元、2728.79萬元和3570.11萬元。這三年，東方網力凈利潤分別為2267.4萬元、3581.8萬元和5431.4萬元。因為政策紅利而享受到的收入占凈利潤的比例分別為82%、76%和66%。
除政策方面的優(yōu)惠和補貼之外，決定東方網力業(yè)績的另一個因素，是一家名為深圳博康的公司。
根據東方網力招股說明書，公司提供的城市視頻監(jiān)控管理平臺產品主要面向集成商，通過集成商向政府、公安等行業(yè)提供最終服務，集成商是公司目前最重要的客戶。
在這些集成商中，深圳博康是最重要的客戶。資料顯示，深圳博康是全球500強、紐交所上市公司英格索蘭(Ingersoll Rand)的全資子公司，是在我國平安城市領域極具影響力的全國性專業(yè)集成商。東方網力與博康公司有多年的合作歷史，2009年、2010年和2011年公司向深圳博康的銷售額占公司同期營業(yè)收入的比例分別為30.09%、21.92%和30.52%，均為公司第一大客戶。
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本文標題：東方網力：政策紅利鋪平上市路？
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