與二級市場定增逐步趨冷相反，新三板定向增發(fā)近來呈現(xiàn)不斷活躍趨勢。清科數(shù)據(jù)顯示，截至目前，除去6家已轉(zhuǎn)板企業(yè)，新三板掛牌的116家企業(yè)中，有26家已實(shí)施定向增發(fā)（不含已轉(zhuǎn)板企業(yè)）。新三板成立以來，定增企業(yè)數(shù)量連年遞增，特別是2009年以來，新三板企業(yè)定增規(guī)模迅速擴(kuò)大，且大部分企業(yè)定增時(shí)都有VC/PE（風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)投資）機(jī)構(gòu)躋身其中，僅2012年就已有8家新三板企業(yè)發(fā)布定增公告，其中背后顯現(xiàn)出7家VC/PE機(jī)構(gòu)。
在已實(shí)施定增的26家掛牌企業(yè)中，20家引入了VC/PE投資，涉及VC/PE機(jī)構(gòu)27家，投資總額達(dá)3.57億元人民幣。其中表現(xiàn)最為活躍的當(dāng)數(shù)東方匯富旗下子公司天一投資，參與了4家企業(yè)的定向增發(fā)。投資新三板的VC/PE機(jī)構(gòu)不乏復(fù)星創(chuàng)富、中科招商、天堂硅谷、東方匯富、啟迪創(chuàng)投等知名VC/PE機(jī)構(gòu)。此外，德同資本、卡貝基金資本兩家外資PE機(jī)構(gòu)也涉足新三板。
清科研究中心分析師張琦認(rèn)為，新三板企業(yè)目前的價(jià)值尚未得到完全開發(fā)，大部分企業(yè)市盈率分布在10~30倍之間，平均市盈率在20倍左右。目前中小板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率仍在30倍上下，相比之下，VC/PE機(jī)構(gòu)注資新三板企業(yè)的成本較低，日后退出可帶來豐厚回報(bào)。
行業(yè)方面，VC/PE機(jī)構(gòu)參與定增的新三板企業(yè)主要分布在IT、機(jī)械制造、電子及光電設(shè)備、清潔技術(shù)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)六大行業(yè)。其中，IT行業(yè)最受青睞，9家企業(yè)獲得投資，機(jī)械制造業(yè)有5家企業(yè)獲得投資位居第二。
2009年和2010年，北陸藥業(yè)、世紀(jì)瑞爾等三板企業(yè)先后通過IPO轉(zhuǎn)板深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板，北京科技風(fēng)投、盈富泰克、國投高科、啟迪創(chuàng)投幾家機(jī)構(gòu)為此收獲頗豐，其中，投資于北陸藥業(yè)的北京科技風(fēng)投賬面回報(bào)水平高達(dá)19.49倍。
對于新三板未來的擴(kuò)容改革，張琦認(rèn)為，VC/PE機(jī)構(gòu)屆時(shí)將獲得更多投資標(biāo)的及資本退出渠道。另外，目前已有多家新三板企業(yè)排隊(duì)等候上市，一旦轉(zhuǎn)板成功，企業(yè)價(jià)值將被重估，VC/PE機(jī)構(gòu)還將獲得被投企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的價(jià)差收益。
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