雅虎于5月21日召開分析師會議，介紹雅虎與阿里巴巴集團(tuán)的股權(quán)回購協(xié)議，并回答了分析師的問題。雅虎臨時首席執(zhí)行官羅斯·萊文索恩、首席財務(wù)官蒂姆·莫斯(Tim Morse) 出席了本次會議。
以下為分析師會議主要內(nèi)容：
巴克萊資本分析師安東尼·迪克萊門特(Anthony DiClemente)：促成雅虎與阿里巴巴達(dá)成本次交易的因素是什么?除回購股票外，雅虎是否有考慮利用本次交易的收益進(jìn)行分紅?
羅斯·萊文索恩：在促成因素方面，正如此前提到，在過去的兩年半里，我們大部分時間都是在與阿里巴巴及其他公司進(jìn)行磋商，因此這是一個長期和復(fù)雜的磋商過程，交易達(dá)成的時間與雅虎最近幾周發(fā)生的管理層更迭并無關(guān)聯(lián)，并不存在促成交易完成的特別因素。我們一直在保持相同的磋商進(jìn)度，對與阿里巴巴的合作感到非常滿意。
在交易收益的使用方面，我今天并沒有太多要說的。正如大家知道的，我們現(xiàn)在的董事會是全新組建的，我們需要面對很多問題并且要確保作出正確的回答。我們現(xiàn)在還沒有決定好何時以及以何種方式將這些收益回報給投資者。
這是一個開放的問題，將股票回購額增加50億美元也能很好地反映董事會對雅虎股價的信心。我們將盡最大努力把本次交易的收益回報給投資者。
花旗集團(tuán)分析師馬克·馬漢尼：三個問題，首先剛才提到，根據(jù)協(xié)議阿里巴巴將根據(jù)營收向雅虎支付版稅，按照2011年?duì)I收計算約為5000萬美元，實(shí)際的金額是否會大大高于該數(shù)額?第二，在交易第一階段結(jié)束后，未來收益是否還會適用38%的稅率?第三，阿里巴巴和雅虎未來將進(jìn)行怎么樣的合作?
羅斯·萊文索恩：在年度版稅方面，我預(yù)期年度營收會保持增長，但是支付的比例會逐漸降低，因而我預(yù)期總額會有所提高;對于第二個問題，至少從目前這個階段看，未來的收益將適用38%的稅率。
在戰(zhàn)略合作項(xiàng)目方面，目前并沒有什么可以公布的，我想如果阿里巴巴開拓中國大陸以外的市場的話，我們的影響力將有很大的幫助作用，我們的電商業(yè)務(wù)在亞洲部分市場處于非常有利的地位，例如臺灣。但是目前討論這個問題的時機(jī)還不成熟。
桑福德伯恩斯坦公司分析師卡洛斯·柯基納(Carlos Kirjner)：是否所有提供股權(quán)融資的非關(guān)聯(lián)第三方是否都是中國以外的企業(yè)?協(xié)議是否有規(guī)定阿里巴巴要到美國上市?
羅斯·萊文索恩：目前并沒有任何規(guī)定限制中國的非關(guān)聯(lián)第三方提供融資，阿里巴巴是一家非常重要的互聯(lián)網(wǎng)公司，我認(rèn)為中國國內(nèi)的股權(quán)投資公司將參與其中。對于第二個問題，我肯定目前并不存在要求阿里巴巴到美國上市的限制。
分析師：為什么雅虎選擇出售一半的股權(quán)，而不是先出售一部分，等到阿里巴巴上市、股權(quán)價值提高再出售更多?對于阿里巴巴集團(tuán)上市的時間，你們剛才提到雙方磋商了兩年半才最終達(dá)成交易，該集團(tuán)需要在財務(wù)上達(dá)到什么目標(biāo)才能進(jìn)行上市?
羅斯·萊文索恩：對于第一個問題，我的回答是交易就是這樣的。阿里巴巴一直公開表示希望盡可能多地回購雅虎所持股份，這是我們磋商之后的結(jié)果。由于我們這次交易的股份中部分將被銷毀，因而我們減少的股份實(shí)際上只是17%或者17.5%。
對于阿里巴巴上市的問題，這需要合適的市場狀況，阿里巴巴一直出色地在創(chuàng)造價值，我們希望加入到這個價值當(dāng)中，與他們合作，確保這些價值最大化。
在IPO的道路上，并沒有特定的里程碑，當(dāng)然他們有自己的運(yùn)營計劃和戰(zhàn)略計劃，他們將執(zhí)行這些計劃，如果他們感到時機(jī)成熟，將會進(jìn)行IPO。我們希望他們能盡快實(shí)現(xiàn)上市，但是我們希望能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)的最大價值，這是我們最為關(guān)注的。
德意志銀行分析師：為什么管理層非常有信心這筆交易將提高?你們認(rèn)為阿里巴巴在融資方面會遇到什么障礙?
羅斯·萊文索恩：首先，我要強(qiáng)調(diào)這筆交易的價值是還沒有最終確定的，在協(xié)議中我們規(guī)定的最低金額，同時有獎勵機(jī)制來推動價值提高。
我的信心來源于多個因素：他們的運(yùn)營情況良好，市場的需求非常大，此外有多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性和非機(jī)構(gòu)性的激勵來推動阿里巴巴提高自己的價值。
在融資方面，阿里巴巴集團(tuán)的管理層已經(jīng)加強(qiáng)了他們獲得融資的能力，即使在最糟糕的情況，即阿里巴巴不能獲得所需的融資，負(fù)面影響也只是10%，考慮到他們持有的現(xiàn)金以及貸款，該項(xiàng)融資應(yīng)該不成問題。我們對于阿里巴巴的估值以及融資能力感到滿意。
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本文標(biāo)題：雅虎分析師會議：阿里巴巴上市沒有特定里程碑
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