4月11日，受進軍網(wǎng)游消息影響，浙報傳媒（600633.SH）二度漲停，報收19.95元，進一步拉開與其14.1元增發(fā)底價的距離。
當日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，主力資金有流出跡象，東方證券上海光新路營業(yè)部賣出居首，賣出金額為4988.1萬元，而前五大賣出合計賣出10530.88萬元，而可相比較的是，買入方中信證券福州連江北路排第一，但金額僅為1980.60萬元，前五大買入營業(yè)部合計金額亦只有8355.6萬元。
另居據(jù)4月10日龍虎榜數(shù)據(jù)，中信證券杭州香積寺營業(yè)部和東方證券杭州龍井路營業(yè)部卻閃現(xiàn)前兩大買入席位，買入金額分別是1544.98萬元和1094.02萬元。可見，浙報傳媒本次收購案破受游資青睞。同時，4月10日龍虎榜中亦有機構(gòu)身影，借此賣出145.66萬元。
據(jù)4月10日浙報傳媒公告，公司將出資34.9億元收購盛大旗下杭州邊鋒網(wǎng)絡技術(shù)有限公司（下稱杭州邊鋒）100%股權(quán)和上海浩方在線信息技術(shù)有限（下稱上海浩方）100%股權(quán)，其中通過非公開發(fā)行募資25億元，而其余資金由公司自籌資金解決。
如此一來，浙報傳媒在原有新媒體“浙江在線”的基礎(chǔ)上，其版圖將有實質(zhì)擴張。
一位江蘇傳媒行業(yè)的券商研究員表示，“浙報上市后半年內(nèi)便對新媒體有大的動作，此舉是以國家加快文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展為契機，打造全媒體的意圖很明顯。”
對于此次收購，浙報傳媒董秘李慶在接受記者采訪時表示，“本次擬收購是公司全媒體布局的重要一步，可以發(fā)揮傳統(tǒng)報業(yè)與新媒體的協(xié)同價值優(yōu)勢，如把收購標的的簡單收費模式進行多元化。”
對于浙報傳媒新媒體下一步目標，李慶表示，“擬以邊鋒和浩方為主平臺，進行互動、娛樂，并有可能向動漫和視聽業(yè)務方面延伸；而影視平臺（制作、發(fā)行等）方面目前還處于醞釀期。”
浙報傳媒于2011年9月29日借殼*ST白貓上市，成為A股市場第一家整體上市的報業(yè)股。
上市之初，其主營業(yè)務仍以傳統(tǒng)報紙為主，主要有浙報板塊（《浙江日報》）、都市報板塊（《錢江晚報》和《今日早報》）、專業(yè)報刊板塊（《浙商》）和《浙江老年報》)，以及縣市報業(yè)務板塊（省內(nèi)9家合資縣市報紙）。
據(jù)2011年年報，其主營業(yè)務主要來自于報刊廣告收入，營業(yè)收入為7.72億元，占主營業(yè)務收入的57.51%。其另外的收入主要來自于報刊發(fā)行和印刷，2011年分別實現(xiàn)收入3.74億元和0.63億元，各占主營業(yè)務收入的27.89%和4.66%。
而浙報傳媒的新媒體業(yè)務卻只見雛形，未見“版圖”。“浙江在線”和“健康頻道”是其原先有的兩塊新媒體業(yè)務，但相應業(yè)績貢獻微不足道。值得注意的是，2011年的浙報傳媒年報并未對新傳媒板塊收入單獨列項。
而此次浙報傳媒斥資35億元一口氣拿下了盛大旗下的網(wǎng)絡棋牌游戲平臺杭州邊鋒和電子競技游戲平臺上海浩方。
前述江蘇券商研究人士對記者表示，“通過并購有穩(wěn)定盈利模式的資產(chǎn)，可迅速拓展新媒體業(yè)務，要比自身從頭培養(yǎng)起來容易得多。”
據(jù)悉，網(wǎng)絡棋牌收入主要從特定游戲收費、會員收費、功能類道具收費以及平臺廣告收費。2011年，杭州邊鋒實現(xiàn)營業(yè)收入40123萬元，歸屬母公司的凈利潤為14408萬元。
同時，電子競技平臺則有三種收入來源，道具收費、廣告收費和平臺合作分成。2011年上海浩方實現(xiàn)營業(yè)收入5885 萬元，歸屬于母公司的凈利潤1539 萬元。
2011年杭州邊鋒和上海浩方共計收入4.6億元，這相當于浙報傳媒全年營業(yè)收入13.4億元的34.33%。
不過對于收購價格，市場則有不同看法。
數(shù)據(jù)顯示，2011年，收購標的杭州邊鋒和上海浩方分別實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤合計1.44億元和0.15億元，本次對應的擬收購估值各為31.8億元和3.1億元。如此可計算，浙報傳媒收購兩公司的2011年P(guān)E各為22倍和21倍。
前述江蘇券商研究員對記者表示，“參考目前A股市場互聯(lián)網(wǎng)是市盈率30-40倍，這筆買賣是不虧的。”
但上海一位私募人士則表示，“收購標的目前能提供較穩(wěn)定現(xiàn)金流，但從成長性看收購價格有些偏高。邊鋒和浩方在各自細分市場里份額并不大，而騰訊占據(jù)著絕對優(yōu)勢，不排除有進一步受擠壓的可能；一段時間內(nèi)該塊網(wǎng)游資產(chǎn)能撐起浙報新媒體業(yè)務，但長期看還需借此謀求業(yè)務轉(zhuǎn)型和升級。”
對此，董秘李慶表示，“35億的估值主要是基于擬收購標的資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)；同時從公司層面看，參考了收購標的資產(chǎn)的2000多萬用戶資源。”
浙報傳媒收購公告顯示，擬收購價35億元使用收益法預估，“更看重的是標的資產(chǎn)未來的經(jīng)營狀況和獲利能力”。
“對于‘輕資產(chǎn)’的網(wǎng)游項目是基于收益法估值，收益法預估結(jié)果較其凈資產(chǎn)增值較高，‘輕資產(chǎn)’的企業(yè)除了固定資產(chǎn)外，服務、品牌、用戶等無形資產(chǎn)也占了一大部分。”上海一位會計人士表示。
券商亦對這場收購案給予了預估。
招商證券認為，35億元收購價偏高，但同時也給了相應盈利預測，若收購標的邊鋒和浩方能實現(xiàn)凈利潤30%增長，那么2012浙報傳媒的EPS為0.72元，較其收購前0.55元預測值增厚0.17元。中信證券亦認為，收購后2012年收購標的凈利潤實現(xiàn)30%或40%的增長基礎(chǔ)上，浙報傳媒將實現(xiàn)EPS0.73元或0.76元。
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