網(wǎng)易科技訊 3月14日消息，未來資產(chǎn)今天發(fā)布投資報(bào)告，鑒于中國在線視頻市場仍處于供應(yīng)緊張的階段，優(yōu)酷土豆合并后，將會擁有帶寬、內(nèi)容及用戶體驗(yàn)上的優(yōu)勢，將取得更大的市場份額增長，成為最強(qiáng)有力的競爭者。未來資產(chǎn)維持優(yōu)酷“優(yōu)先買入”股票評級，以及35.5美元的目標(biāo)股價(jià)。
以下為報(bào)告的主要內(nèi)容：
鑒于優(yōu)酷土豆合并的最終細(xì)節(jié)還沒敲定，我們決定維持對優(yōu)酷的股票評級和目標(biāo)股價(jià)。但我們對該合并交易持積極態(tài)度，認(rèn)為它將會獲得美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。
理解優(yōu)酷土豆之所以合并的關(guān)鍵一點(diǎn)是，在線視頻市場仍然處于供應(yīng)緊張的階段。因此，長期而言，擁有最高帶寬、可提供最豐富的內(nèi)容及優(yōu)越用戶體驗(yàn)的公司，將會獲得更多的市場份額。
由此可見，只要土豆的營收基礎(chǔ)不會因?yàn)檫^渡問題而出現(xiàn)減弱，優(yōu)酷土豆合并后將持續(xù)獲得比市場平均水平更大的增長。我們認(rèn)為，由于合并后開支節(jié)省最大的項(xiàng)目就是內(nèi)容，優(yōu)酷預(yù)計(jì)的12至18個(gè)月內(nèi)產(chǎn)生5000萬美元至6000萬美元的成本協(xié)同效益是可信的。
就這一點(diǎn)而論，市場仍然低估了該合并的潛力。我們重申對優(yōu)酷的“優(yōu)先買入”股票評級，維持其35.5美元的目標(biāo)股價(jià)。
- 我們預(yù)測，合并后，優(yōu)酷土豆將獲得更多的市場份額，以及更高的成本效益。優(yōu)酷預(yù)計(jì)，合并后可產(chǎn)生5000萬美元至6000萬美元的成本協(xié)同效益。我們估計(jì)，70-80%的成本協(xié)同效益來自內(nèi)容，10-15%來自資本支出，10-15%來自運(yùn)營開支。
- 人們的視頻內(nèi)容需求還未得到滿足。由于人們的娛樂內(nèi)容選擇較少，國有電視臺和廣播公司提供的節(jié)目不如人意，中國在線視頻需求高漲。該領(lǐng)域?qū)⒅苯有Q食龐大的盜版DVD和衛(wèi)視電視市場。
- 我們預(yù)計(jì)，合并交易完成之前，優(yōu)酷股價(jià)將面臨流動性驅(qū)使的下行壓力。我們建議長線基金基金現(xiàn)在買入該股。
- 優(yōu)酷對應(yīng)2013年預(yù)期收益的市盈率為77倍，預(yù)計(jì)從2013年開始算，未來三年的年復(fù)合增長率將達(dá)91%，未來五年的年復(fù)合增長率則為68%。(樂邦)
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