北京時間2月28日消息,瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG,以下簡稱“瑞信”)今天發(fā)表研究報告，維持百度股票“中性”評級，目標股價從138美元下調(diào)至135美元。
以下為報告摘要：
今年2月百度價格指數(shù)（BPI）為15.5，環(huán)比上升1.37，是去年同期的2.3倍。商業(yè)和教育業(yè)一月份表現(xiàn)良好，環(huán)比降低13.6%，其后為服務和娛樂業(yè)，環(huán)比下降3.65%。同時，消費品與醫(yī)療和制造與營造業(yè)的BPI相比一月份分別上漲了10.1%和5.4%。
二月份的BPI再次表明百度關(guān)鍵詞的定價環(huán)比保持穩(wěn)定，鳳巢定價系統(tǒng)的調(diào)整也宣告完成。2011年3月，BPI環(huán)比上升8.9%，相比之下，今年2月的BPI環(huán)比基本持平。去年3月，百度的關(guān)鍵詞價格環(huán)比下降了41%，去年2月則環(huán)比下降46%。我們認為2012年春節(jié)效應對百度的正面影響較�。�1)經(jīng)濟形勢走弱；2）去年12月以來關(guān)鍵詞價格上漲過多。
據(jù)Google Adplanner的數(shù)據(jù)顯示，百度主頁的流量UV（獨立訪問者）自2011年中開始走勢平坦，2011年下半年開始PV（頁面瀏覽量）一直下降。綜合考慮關(guān)鍵詞定價和UV/PV趨勢，我們預計今年第一季度的總營收將同比減少5%。
利息收入和少數(shù)股東權(quán)益減少，我們將2012年和2013年的均減少2%。這樣，我們將DCF目標股價從138美元下調(diào)至133.5美元。目前百度的市盈率為30倍，該價格我們認為合理。維持中性評級。
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