北京時間2月17上午消息，瑞士信貸今天發(fā)布研究報告，給予百度(Nasdaq:BIDU)股票“中性”(Neutral)評級。
以下為報告概要：
百度2011財年第四財季業(yè)績超預(yù)期，主要是由于其他收益高企。但營業(yè)利潤率卻環(huán)比下滑2個百分點(diǎn)，至51.3%，營業(yè)利潤也較我們的預(yù)期低了2%。
2012財年第一財季毛收入指導(dǎo)性預(yù)測為41.95億至43.30億元人民幣，對應(yīng)的同比增幅為72%至78%，高于我們41.08億元人民幣的預(yù)期，但與分析師42.339億元人民幣的平均預(yù)期持平。
財報要點(diǎn)
- 非美國通用會計準(zhǔn)則攤薄每股收益為0.95美元，較我們和分析師0.91美元的平均預(yù)期高3%。
- 毛收入為44.74億元人民幣，環(huán)比增長7%，符合公司44.10億至45.35億元人民幣的指導(dǎo)性預(yù)測，也符合我們44.278億元人民幣的預(yù)期，以及分析師44.4623億元人民幣的平均預(yù)期。
- 網(wǎng)絡(luò)營銷收入為44.667億元人民幣，環(huán)比增長7%，符合我們44.26億元人民幣的預(yù)期。第四財季活躍網(wǎng)絡(luò)營銷用戶為31.1萬，環(huán)比第三財季的30.4萬增加2%，符合我們30.7萬的預(yù)期。每網(wǎng)絡(luò)營銷用戶收入為1.44萬元人民幣(約合2288美元)，環(huán)比第三財季增長5.1%，符合我們1.4417萬元人民幣的預(yù)期。
- 非美國通用會計準(zhǔn)則毛利率為72%，低于第三財季的74%，也低于我們73%的預(yù)期。流量獲取成本(TAC)為3.538億元人民幣，約占總收入的7.9%，2010財年第四財季為8.1%，2011財年第三財季為8.0%。寬帶成本為1.922億元人民幣，約占總收入的4.3%，2010財年第四財季為4.0%。折舊成本為2.149億元人民幣，約占總收入的4.8%，2010財年第四財季為4.0%。這些增長主要源于網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施容量的提升。
- 非美國通用會計準(zhǔn)則營業(yè)利潤率從第三財季的53%，下滑至第四財季的51%，低于我們53%的預(yù)期。
- 非美國通用會計準(zhǔn)則凈利潤從第三財季的18.816億元人民幣，增長到第四財季的20.537億元人民幣，較我們19.882億元人民幣的預(yù)期高出3%。
- 應(yīng)收賬款從第三財季的6.532億元人民幣，下滑到第四財季的5.996億元人民幣。
- 凈現(xiàn)金從第三財季的91.114億元人民幣，增長到第四財季的117.06億元人民幣，每股凈現(xiàn)金為6.5元人民幣。
- 我們當(dāng)前給予百度“中性”評級。
指導(dǎo)性預(yù)測
- 2012財年第一財季總收入指導(dǎo)性預(yù)測為41.95億至43.30億元人民幣，對應(yīng)的同比增幅為72%至78%。我們的預(yù)期為41.08億元人民幣，分析師平均預(yù)期為42.339億元人民幣。
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