北京時(shí)間2月13日午間消息，高盛今日發(fā)布研究報(bào)告，給予優(yōu)酷(NYSE:YOKU)股票買入評級，目標(biāo)價(jià)定為40美元
以下為報(bào)告概要：
變化：市場研究公司comScore上周發(fā)布了美國在線視頻數(shù)據(jù)，這為評估中國在線視頻增長潛力提供了一些基準(zhǔn)。
影響：(1)截至2011年12月，美國每日視頻瀏覽人數(shù)達(dá)1.05億人次(占美國人口的三分之一)，而中國則為1.45億人次(占中國城市人口的20%)，這表明中國視頻市場具備流量增長的潛力。這主要是由于互聯(lián)網(wǎng)普及率上升、內(nèi)容不斷擴(kuò)展及帶寬速度的提升。我們在對優(yōu)酷帶寬成本的預(yù)測中就假設(shè)，2012財(cái)年優(yōu)酷流量將同比增長20%左右。
(2) 中國在線視頻廣告預(yù)算接近在線廣告預(yù)算的6%，相比之下美國這一比例約為7%。雖然這可能暗示中國的在線視頻廣告支出增長有限，但我們相信中國市場的在線視頻廣告支出滲透水平將上升，進(jìn)而支持在線視頻廣告的高速增長，其推動(dòng)因素包括大部分流量將流向?qū)I(yè)制作的內(nèi)容，同時(shí)在線視頻有潛力奪取電視廣告份額(中國市場50%至60%的廣告總預(yù)算投向電視廣告，而美國市場這一比例為40%)。而且，在線視頻擁有更多的目標(biāo)用戶。此外，電視廣告領(lǐng)域的監(jiān)管問題也可能推動(dòng)在線視頻廣告業(yè)務(wù)。
(3) 中國在線視頻格局實(shí)際上比美國市場更加分散，目前優(yōu)酷的市場份額為29%(按用戶瀏覽時(shí)間衡量)，而YouTube占據(jù)50%的市場份額(按視頻瀏覽量衡量)。我們將其歸因?yàn)槊绹脩羯蓛?nèi)容的強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，而中國市場上多數(shù)是專業(yè)制作內(nèi)容。我們認(rèn)為更高的成本預(yù)算(比如優(yōu)酷的內(nèi)容成本預(yù)計(jì)將從2011年的3700萬美元增加至2012年的9400萬美元)將由營收規(guī)模效應(yīng)及資產(chǎn)實(shí)力來吸收消化。長期來看，行業(yè)可能出現(xiàn)用戶生成內(nèi)容的增長以及整合潮。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，優(yōu)酷實(shí)現(xiàn)盈利并不需要參與市場的整合活動(dòng)。
估值：我們?nèi)詫?yōu)酷12個(gè)月目標(biāo)價(jià)維持在 40美元不變。
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本文標(biāo)題：高盛給予優(yōu)酷“買入”評級 目標(biāo)價(jià)40美元
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