“開(kāi)學(xué)經(jīng)濟(jì)”帶動(dòng)了教輔類圖書(shū)的熱銷，其中行業(yè)龍頭中南傳媒(601098.SH)的主營(yíng)業(yè)務(wù)就包括教輔類圖書(shū)的出版和發(fā)行。
近日，公司公布了一份好于市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)告顯示，中南傳媒2011年?duì)I業(yè)收入為58.6億元，同比增長(zhǎng)23%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額分別增長(zhǎng)39%、34%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為8.02億元，同比增長(zhǎng)35%。2011年基本每股收益為0.45元，高于市場(chǎng)之前預(yù)期的0.42元。
中南傳媒是傳媒行業(yè)中少數(shù)年報(bào)好于預(yù)期的公司，在這一利好的提振之下，公司近期的股價(jià)表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)。截至本周五，公司報(bào)收9.32元，近兩周漲幅8.12%。
據(jù)介紹，中南傳媒主營(yíng)業(yè)務(wù)為圖書(shū)出版、發(fā)行、報(bào)紙與新媒體運(yùn)營(yíng)以及印刷和印刷物質(zhì)銷售。其中，圖書(shū)出版、發(fā)行和報(bào)紙性媒體業(yè)務(wù)占公司總營(yíng)收的80%以上，而公司的出版和發(fā)行收入均以教材教輔為主，均占各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的70%以上。
分季度來(lái)看，公司2011年第四季度單季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)到20.46億元，單季度母公司所有者的凈利潤(rùn)為2.61億元。分析人士認(rèn)為，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)都創(chuàng)下歷史單季度新高，顯示公司的經(jīng)營(yíng)蒸蒸日上。
國(guó)聯(lián)證券在近日發(fā)布的研究報(bào)告中稱，中南傳媒在出版行業(yè)規(guī)模上全國(guó)排名第二，大型國(guó)有出版集團(tuán)在教材教輔的出版和發(fā)行上有較大的政策優(yōu)勢(shì)，使得公司的教材教輔業(yè)務(wù)有較大的保障，成為公司業(yè)績(jī)的護(hù)城河。
東興證券分析師王玉泉預(yù)計(jì)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自一般圖書(shū)的銷售業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及報(bào)紙媒體的持續(xù)高速成長(zhǎng)。公司的一般圖書(shū)業(yè)務(wù)相比教材教輔業(yè)務(wù)還相對(duì)較弱小，僅為教材教輔業(yè)務(wù)的20%左右，成長(zhǎng)空間巨大。而《瀟湘晨報(bào)》以及《快樂(lè)老年報(bào)》構(gòu)成了公司未來(lái)報(bào)媒廣告增長(zhǎng)的動(dòng)力。
“隨著教材教輔改革的進(jìn)行，公司擁有自主版權(quán)的湘版教材將有望擴(kuò)大在全國(guó)的市場(chǎng)占有率。與華為的合資公司也正在探索電子書(shū)包等教育電子化產(chǎn)品和服務(wù)。預(yù)計(jì)在試點(diǎn)之后，電子教材和相關(guān)產(chǎn)品將成為巨大的新藍(lán)海市場(chǎng)。”第一創(chuàng)業(yè)分析師任文杰認(rèn)為。
此外，中南傳媒發(fā)布公告稱，全資子公司湖南電子音像出版社近期獲得湖南省廣播電影電視局頒發(fā)的廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證。
宏源證券分析師張澤京認(rèn)為，這意味著中南出版內(nèi)容除了圖書(shū)發(fā)行、報(bào)紙(瀟湘晨報(bào))、互聯(lián)網(wǎng)(紅網(wǎng))、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)(動(dòng)漫、手機(jī)報(bào))等外，還可以制作成電視節(jié)目形式，是公司全介質(zhì)戰(zhàn)略在廣電介質(zhì)上的進(jìn)一步延伸，有利于內(nèi)容的多元化推廣，將對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。
王玉泉認(rèn)為，獲取廣播以及電視頻率資源是公司一直爭(zhēng)取的目標(biāo)，在目前我國(guó)傳媒領(lǐng)域出版與廣播電視分業(yè)監(jiān)管以及國(guó)家輿論管理的大背景下，短期內(nèi)沒(méi)有可能性。但是公司積極從內(nèi)容領(lǐng)域進(jìn)入說(shuō)明公司在既定目標(biāo)領(lǐng)域的堅(jiān)持以及努力沒(méi)有間斷。在媒介日新月異的今天，全媒體是傳媒集團(tuán)的發(fā)展趨勢(shì)，公司將繼續(xù)尋找合適的接入方式。
張澤京在研究報(bào)告中稱，中南傳媒25倍PE較為合理，2012年對(duì)應(yīng)股價(jià)應(yīng)為13.15元，結(jié)合目前的低估值、盈利穩(wěn)定性、未來(lái)提升估值的催化劑等因素，給予“買入”評(píng)級(jí)。而中投證券的看法則相對(duì)悲觀，認(rèn)為短期內(nèi)股價(jià)上漲空間有限，維持“中性”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);教材出版與發(fā)行制度的政策風(fēng)險(xiǎn);并購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
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本文標(biāo)題：中南傳媒：全年業(yè)績(jī)超預(yù)期未來(lái)數(shù)字出版是亮點(diǎn)
地址：http://www.sh-jijian.com/a/04/20120212/30222.html
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