網(wǎng)易科技訊 2月9日消息，未來資產(chǎn)發(fā)布研究報告，維持百度股票“買入”評級，并將其目標(biāo)股價從199美元下調(diào)至175美元，以反映市場競爭的不確定因素。
以下為報告的主要內(nèi)容：
百度將于2月16日美國股市收盤后（亞洲時間2月17日早上9點(diǎn)）公布2011年第四季度財報。
我們預(yù)計，百度第四季度營收達(dá)到其44.1億至45.4億人民幣的預(yù)期區(qū)間的高位。預(yù)計該公司將給出2012年第一季度營收同比下滑4%（同比增長79%）的預(yù)期，下滑是因為該季度工作日較少。
我們預(yù)測，2012年，百度營收將同比增長58%，運(yùn)營利潤同比上漲63%；由于來自奇虎、搜狐和騰訊的競爭日益加劇，百度的流量獲取成本（TAC）將從2011年的8%上升至8.5%，2013年該數(shù)字則將升至9.5%。然而，鑒于其它營收成本因素的可量測性，我們預(yù)計該公司的整體毛利率將保持在80%左右的穩(wěn)定水平。
盡管百度面臨著不少挑戰(zhàn)，但它還擁有大量的機(jī)遇。我們將百度的目標(biāo)股價從199美元下調(diào)至175美元，以反映市場競爭的不確定性。但我們?nèi)匀豢春迷摴伞?/p>
我們預(yù)計，百度2012年營收將延續(xù)強(qiáng)勁增長勢頭，但利潤率會收窄；其運(yùn)營利潤在2013年將出現(xiàn)下滑。
百度2012年第一季度營收可能會較往常疲軟。我們預(yù)測，其該季度營收將環(huán)比下降4%，同比則增長79%；該公司2011年第四季度營收達(dá)到其預(yù)期的高位。
盡管百度在垂直搜索和移動互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)系統(tǒng)面臨著挑戰(zhàn)，但它仍具有不少的機(jī)遇，如HTML5、生活服務(wù)、移動廣告和在線視頻。
不計現(xiàn)金，百度對應(yīng)2012年預(yù)期收益的市盈率為27倍，預(yù)計其未來三年的復(fù)合年增長率達(dá)51%。我們重申對百度股票的“買入”評級。
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本文標(biāo)題：未來資產(chǎn)預(yù)計百度Q1營收將下滑 維持買入評級
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