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　　北京時間11月2日午間消息，Groupon在路演過程中自比亞馬遜的行為遭到了投資者的質(zhì)疑，盡管二者上市前夕的盈利能力都未被市場認(rèn)可。

　　遭遇批評

　　美國投資公司Huntington Asset Advisors管理著145億美元資產(chǎn)，該公司高級投資經(jīng)理彼得-索倫蒂諾認(rèn)為，相比于即將于明天上市的Groupon，亞馬遜1997年IPO(首次公開招股)時的競爭力更強。Groupon的員工人均創(chuàng)收水平低于亞馬遜，而銷售和推廣成本卻高于亞馬遜，這就使得二者的對比無法成立。

　　“我認(rèn)為在盈利過程中存在巨大差距。”索倫蒂諾在談到上述對比時說。他認(rèn)為，Groupon的成本增長快于收入，因此需要花一定的時間才能實現(xiàn)盈利。

　　在紐約和舊金山路演時，Groupon強調(diào)了該公司與亞馬遜的相似之處，希望借此吸引投資者的興趣。監(jiān)管文件顯示，Groupon計劃以每股16至18美元的價格發(fā)行3000萬股股票，募集不超過5.4億美元資金。

　　“亞馬遜與Groupon非常相似。”Groupon產(chǎn)品管理高級副總裁杰夫-霍頓(Jeff Holden)在路演時說。他此前曾經(jīng)在亞馬遜任職9年。

　　Groupon發(fā)言人麥克·巴克利(Mike Buckley)拒絕對此置評。

　　各項指標(biāo)

　　與1997年上市前夕的亞馬遜相比，Groupon目前的增速更慢，虧損更大，員工效率也更低，但市銷率卻高于亞馬遜。

　　亞馬遜IPO前的一個季度擁有256名員工，人均創(chuàng)收6.252萬美元，Groupon上一季度擁有1.0418名員工，人均創(chuàng)收4.129萬美元。亞馬遜當(dāng)時的銷售額增長了18倍，Groupon僅增長5倍。亞馬遜IPO前的年虧損為578萬美元，約占收入的37%，而Groupon此前4個季度共計虧損5.277億美元，相當(dāng)于銷售額的41%。

　　即便如此，按照Groupon招股價中值以及美國投資銀行Benchmark Co分析師弗萊德-莫蘭(Fred Moran)的收入預(yù)測計算，Groupon上市后的市銷率也將達(dá)到4.6倍，而亞馬遜上市時的市銷率約為1.9倍。

　　“與Grouopn類似，亞馬遜當(dāng)時也因為虧損而備受批評，人們當(dāng)時都質(zhì)疑該公司的盈利能力�！泵绹顿Y銀行Needham分析師凱利-賴斯(Kerry Rice)說，“這才是相似之處�！�

　　股市現(xiàn)狀

　　據(jù)知情人士透露，Groupon有望在IPO過程中實現(xiàn)超額認(rèn)購。但該知情人士稱，該公司仍在考慮當(dāng)前的市場環(huán)境，以決定是否修改融資計劃和招股價區(qū)間。由于擔(dān)心歐債危機會拖累經(jīng)濟增速放緩，全球股市昨天出現(xiàn)大跌。

　　Groupon用于吸引合作商家的費用高于發(fā)展初期的亞馬遜。Groupon今年前9個月的推廣費用達(dá)到6.132億美元，收入為11.2億美元，亞馬遜IPO前的推廣費用為610萬美元，收入為1570萬美元。

　　“霍頓和Groupoon CFO均來自亞馬遜，他們在突出這一點�！泵绹顿Y研究公司Opus Research分析師格雷格-斯特靈(Greg Sterling)說，“亞馬遜顯然很成功。如果沒有相似的機會，聰明人是不會來的。”

　　模式對比

　　盡管雙方都必須向合作商家推銷自己，并依靠消費者來購買這些商家的產(chǎn)品，但亞馬遜同時還通過自己的物流中心來配送自家商品。這會對亞馬遜的利潤率構(gòu)成更大的壓力。

　　賴斯認(rèn)為，相比而言，依靠推廣建立起來的商業(yè)模式有望獲得高于亞馬遜的利潤率。Groupon在獲得一定業(yè)績后可以縮小推廣規(guī)模，而亞馬遜則必須不斷通過配送服務(wù)和倉儲中心來推動增長。亞馬遜表示，該公司第四財季營業(yè)利潤在-2億至2.5億美元之間，原因是該公司將興建訂單履行中心，并開發(fā)新產(chǎn)品。

　　但美國投資公司OakBrook分析師彼得-簡科夫斯基斯(Peter Jankovskis)認(rèn)為，由于團購市場已經(jīng)吸引了數(shù)以百計的競爭對手，因此Groupon必須要突出自身的差異性�，F(xiàn)有的零售商很難挑戰(zhàn)亞馬遜網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)務(wù)，而Groupon的團購模式卻極易復(fù)制。

　　“亞馬遜當(dāng)初在努力侵蝕老牌大企業(yè)的業(yè)務(wù)�！彼f，“等到大型零售商意識到這種威脅時，已經(jīng)為時已晚——亞馬遜的地位已經(jīng)確立了。Groupon要實現(xiàn)這一目標(biāo)卻很困難，因為有很多企業(yè)都在做同樣的事情�！�

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本文標(biāo)題：Groupon路演自比亞馬遜遭投資者質(zhì)疑

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