北京時間11月1日下午消息，摩根士丹利今日發(fā)布投資報告，授予搜狐股票“增持”(Overweight)評級，目標(biāo)股價定為100美元，行業(yè)展望為“有吸引力”。
以下為報告概要：
搜狐第三季度實現(xiàn)營收2.33億美元，同比增長42%，比搜狐之前的預(yù)期上限和我們的預(yù)期高出1%至2%。非美國通用會計準(zhǔn)則每股收益為1.26美元，同比增長8%，也比搜狐此前預(yù)期上限高出1%。
利好因素：1)搜狐第三季度廣告業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收9500萬美元，同比增長47%，約占第三季度總收入的41%，其中由于房地產(chǎn)、IT和網(wǎng)絡(luò)視頻等業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，搜狐第三季度品牌廣告營收同比增長30%。此外，搜索業(yè)務(wù)營收同比增長2.4倍，占到了廣告總營收的19%左右，去年這個比例為11%；2)受益于《天龍八部》游戲的強勁表現(xiàn)，搜狐第三季度網(wǎng)絡(luò)游戲營收同比增長35%；3)搜狐預(yù)計今年第四季度業(yè)績強勁，廣告業(yè)務(wù)總營收同比增幅將達到47%至50%。
不利因素：受員工數(shù)量增加、內(nèi)容成本上升、網(wǎng)游推廣成本增加等不利影響拖累，搜狐第三季度營業(yè)利潤率只有32%，同比下降8%。
強勁的核心業(yè)務(wù)以及處于上升態(tài)勢的搜狗業(yè)務(wù)：基于現(xiàn)金流貼現(xiàn)法(DCF)，我們將搜狐目標(biāo)股價定為100美元，表明搜狐股價仍有45%的上漲空間。尤其值得關(guān)注的是：1)《天龍八部3》的推出已經(jīng)得到了積極反饋，今年第三季度針對《天龍八部》的搜索結(jié)果環(huán)比增長了21%，表明這款游戲越來越受玩家的歡迎。我們認為《天龍八部3》的收入應(yīng)該會繼續(xù)增長；2)搜狐第三季度品牌廣告營收同比增長30%，而網(wǎng)絡(luò)視頻廣告營收同比增長110%以上；3)我們預(yù)計2012年搜狗營收占搜狐廣告總營收將接近于20%，今年為18%。市場未能真正認識搜狗的價值，而我們認為搜狐目前的股價預(yù)示著搜狗未來五年營收將同比下降20%。
鑒于此，我們給予搜狐股票“增持”(Overweight)評級，目標(biāo)股價定為100美元，行業(yè)展望為“有吸引力”。
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本文標(biāo)題：大摩授予搜狐增持評級 目標(biāo)價100美元
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