北京時(shí)間10月27日晚間消息，高盛今日發(fā)布研究報(bào)告，維持優(yōu)酷股票買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)從44美元下調(diào)至42美元。
以下為報(bào)告概要：
我們下調(diào)了優(yōu)酷的預(yù)期和目標(biāo)股價(jià)，原因是2012年公司需要進(jìn)行進(jìn)一步的投資。在近期與內(nèi)容制作公司和在線視頻公司舉行會(huì)談后，我們意識(shí)到之前低估了明年購(gòu)買特殊內(nèi)容的預(yù)算水平和購(gòu)買普通內(nèi)容的支出水平。除了收入增長(zhǎng)弱于預(yù)期之外，成本的上升也可能拖延實(shí)現(xiàn)盈利的步伐，但我們?nèi)跃S持該股買入評(píng)級(jí)。
優(yōu)酷在2011年預(yù)付購(gòu)買了優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，這些預(yù)付款將在2012年攤銷。除此之外，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)在購(gòu)買普通內(nèi)容和特殊內(nèi)容方面，該公司的支出費(fèi)用將上升。我們估計(jì)，明年優(yōu)酷的內(nèi)容購(gòu)買成本將同比增長(zhǎng)135%(此前預(yù)期為增長(zhǎng)103%)。由于該公司需要通過更多的細(xì)分內(nèi)容來(lái)推動(dòng)訪問量的更快增長(zhǎng)，因此我們預(yù)計(jì)優(yōu)酷明年的帶寬成本也會(huì)上升，目前預(yù)期為同比增加63%(此前預(yù)期為增加40%)。我們因此將優(yōu)酷2011和2012年毛利率預(yù)期下調(diào)至26%和23%，此前的預(yù)期分別為28%和32%。鑒于中國(guó)在線視頻市場(chǎng)具有明顯的潛力，因此我們預(yù)計(jì)明年中國(guó)五大在線視頻公司不會(huì)出現(xiàn)整合交易。由于大型在線視頻公司繼續(xù)增加內(nèi)容，因此內(nèi)容成本估計(jì)會(huì)大幅上升。我們認(rèn)為視頻廣告需求依然保持強(qiáng)勁，尤其是國(guó)內(nèi)消費(fèi)品公司的廣告需求。因此我們?nèi)灶A(yù)計(jì)優(yōu)酷2012年收入將增長(zhǎng)81%。
受預(yù)期下調(diào)影響，我們相應(yīng)將基于現(xiàn)金流折現(xiàn)算出的優(yōu)酷12個(gè)月目標(biāo)股價(jià)從44美元調(diào)降至42美元，并維持長(zhǎng)線買入評(píng)級(jí)。
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本文標(biāo)題：高盛維持優(yōu)酷買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至44美元
地址：http://www.sh-jijian.com/a/04/20111028/13522.html
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