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　　雅虎走到今天，的確讓人唏噓不已。

　　面對(duì)雅虎經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不斷下滑，前CEO卡羅爾·巴茨的被解職，以及目前關(guān)于雅虎尋求出售的種種傳言，�？怂够�(dòng)媒體前任總裁、一年前跳槽至雅虎擔(dān)任雅虎美國(guó)分公司常務(wù)副總裁的羅斯-萊文索恩(Ross Levinsohn)則認(rèn)為，雅虎還未死。

　　那個(gè)類(lèi)似唱歌一樣的“Yahoo!”的廣告曾經(jīng)響徹全球，從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的代表到今天“傳言被出售”，雅虎從輝煌到淪落，不過(guò)才六年。

　　“酋長(zhǎng)”楊致遠(yuǎn)曾經(jīng)激勵(lì)了無(wú)數(shù)人投身于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，從曾經(jīng)人人仰望的金童到今天兩鬢斑白、為雅虎謀后路的創(chuàng)始人，當(dāng)楊致遠(yuǎn)聽(tīng)到馬云在斯坦福大學(xué)口口聲聲意圖收購(gòu)雅虎時(shí)，他心里在想些什么?

　　10月18日，雅虎發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)顯示，凈利潤(rùn)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，雅虎臨時(shí)首席執(zhí)行官、首席財(cái)務(wù)官蒂莫西·莫斯也表示，亞太區(qū)業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，暫不出售阿里股份。

　　時(shí)至今日，雅虎的未來(lái)前景，更顯得撲朔迷離。

　　業(yè)績(jī)稍有好轉(zhuǎn)

　　在剛剛發(fā)布的雅虎第三季度財(cái)報(bào)中，雅虎營(yíng)收為12.17億美元，比去年同期的16.01億美元下滑24%。雅虎第三季度凈利潤(rùn)為2.93億美元，這一數(shù)字事實(shí)上比華爾街預(yù)期的要好一些。

　　據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司eMarketer的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)今年將增長(zhǎng)20%，達(dá)到313億美元。正是美國(guó)網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)的整體擴(kuò)張，使得雅虎第三季度的凈利潤(rùn)超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。因而，部分分析師在投資者報(bào)告中給予了雅虎股票“持有”的評(píng)級(jí)。

　　今年9月，雅虎解雇了巴茨。此后，雅虎陷入一片混亂。

　　9月底，一份楊致遠(yuǎn)備忘錄外泄，雅虎希望整體或部分出售的消息于是不脛而走。據(jù)雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)上月在員工備忘錄中透露的消息稱(chēng)，已有“多方”對(duì)雅虎表示了興趣。另?yè)?jù)稱(chēng)，雅虎已聘請(qǐng)投資銀行Allen & Co協(xié)助對(duì)該公司業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估。同時(shí)雅虎正與獵頭公司海德思哲合作尋找新任CEO。不過(guò)，在這次財(cái)報(bào)發(fā)布之際，莫斯拒絕透露雅虎在這些方面的進(jìn)展。

　　但是，比預(yù)期稍好一點(diǎn)的財(cái)報(bào)讓雅虎再次強(qiáng)硬了一點(diǎn)。蒂莫西·莫斯在分析師電話會(huì)議上表示：“阿里巴巴集團(tuán)此前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓屬于員工股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)虼塑涖y和雅虎均未參與。我認(rèn)為交易或是暫時(shí)不交易，取決于是否價(jià)格合理。我想目前不出售阿里巴巴集團(tuán)的股份是最恰當(dāng)?shù)倪x擇�！�

　　阿里巴巴的股份已經(jīng)成為雅虎最有價(jià)值的資產(chǎn)。據(jù)莫斯提供的數(shù)據(jù)顯示，雅虎日本35%的股份當(dāng)前市值接近64億美元，其在中國(guó)阿里巴巴的股份的市值約為140億美元。因而雅虎亞洲資產(chǎn)的估值約為204億美元，已經(jīng)稍微高于整個(gè)雅虎目前約195億美元的市值。

　　事實(shí)上，投資者目前對(duì)雅虎公司核心業(yè)務(wù)的估值接近零。雖然莫斯對(duì)這一說(shuō)法不予置評(píng)，但“不出售阿里巴巴股份”的說(shuō)辭讓雅虎的未來(lái)走向更加模糊。

　　雅虎的整合價(jià)值不大

　　當(dāng)下，整個(gè)投資界都在盯著雅虎。

　　來(lái)自資本方面的投資者包括私募股權(quán)公司銀湖、Providence Equity Partners、貝恩資本、Hellman Friedman、百仕通集團(tuán)和KKR等，此外還有一些公司也對(duì)雅虎感興趣，例如AOL、微軟等。當(dāng)然，還有阿里巴巴集團(tuán)。

　　被業(yè)界認(rèn)為“離死不遠(yuǎn)”的雅虎到底還有多少價(jià)值?盡管已陷入困境，雅虎一直是全球第一大郵箱服務(wù)提供商、第一大即時(shí)通信服務(wù)提供商，雅虎也曾經(jīng)是全球第二大搜索服務(wù)提供商，不過(guò)目前其市場(chǎng)份額正在下降。

　　雅虎今年8月在美國(guó)網(wǎng)絡(luò)搜索市場(chǎng)的份額為16%，低于兩年前的19%。在美國(guó)搜索市場(chǎng)，谷歌的市場(chǎng)份額則穩(wěn)定在65%，微軟的份額則由兩年前的9%升至15%，大有趕超雅虎之勢(shì)。

　　目前來(lái)看，除阿里巴巴意在收回控制權(quán)而力爭(zhēng)收購(gòu)雅虎之外，對(duì)雅虎最感興趣的當(dāng)數(shù)資本方的買(mǎi)家，意在投資。

　　來(lái)自?shī)W本海默的分析師認(rèn)為，對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)，雅虎當(dāng)前的業(yè)績(jī)狀況并不重要，只要雅虎核心業(yè)務(wù)尚未惡化，并能實(shí)現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)，投資者就能夠從此舉中獲利。

　　而對(duì)于也想收購(gòu)雅虎的微軟、AOL這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，“收購(gòu)雅虎得有整合的價(jià)值�！逼婊�360公司董事長(zhǎng)周鴻祎說(shuō)道。

　　但今天來(lái)看，雅虎的整合價(jià)值已經(jīng)不大。曾經(jīng)只差一步就收購(gòu)雅虎的微軟，就已經(jīng)失去了對(duì)雅虎的興趣。在前不久舉行的Web 2.0大會(huì)上，微軟CEO鮑爾默在回答“是否收購(gòu)雅虎”一事時(shí)很隱晦地表示：“市場(chǎng)崩潰后，自然要按兵不動(dòng)……在一些情況下，只能說(shuō)你很幸運(yùn)�！�

　　自2008年微軟與雅虎失之交臂之后，微軟必應(yīng)的快速發(fā)展，以及雅虎的進(jìn)一步?jīng)]落，讓今天的鮑爾默感到“沒(méi)收購(gòu)的幸運(yùn)”。雖然外界仍在傳言微軟也在接洽雅虎，但事實(shí)上，雅虎對(duì)于微軟已經(jīng)意義不大。

　　不過(guò)，鮑爾默也表示，雖然微軟當(dāng)年沒(méi)能成功收購(gòu)雅虎，但雅虎仍有其實(shí)際價(jià)值。正因?yàn)槿绱�，微軟�?009年同雅虎達(dá)成了搜索和網(wǎng)絡(luò)廣告合作協(xié)議。

　　通過(guò)該合作，微軟搜索引擎必應(yīng)(Bing)的美國(guó)市場(chǎng)份額，也由三年前的約7%增至目前的將近30%。鮑爾默在大會(huì)上也不忘宣傳必應(yīng)，他表示，網(wǎng)民可選擇任何自己喜歡的搜索引擎，但如果他們能夠試用一下必應(yīng)，肯定就會(huì)喜歡上該服務(wù)。

　　雅虎與阿里巴巴

　　投資者如此盯著雅虎，某種意義上就是看好雅虎的亞洲資產(chǎn)，更進(jìn)一步，看好雅虎所擁有的阿里巴巴股份。

　　2005年8月雅虎投資10億美元給阿里巴巴，被認(rèn)為是楊致遠(yuǎn)最有眼光的一筆交易。今天這一資產(chǎn)已經(jīng)成為雅虎事實(shí)上的核心價(jià)值。

　　從去年10月阿里巴巴與雅虎就控制權(quán)發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)時(shí)起，有關(guān)阿里收購(gòu)雅虎的傳言就不斷出現(xiàn)。

　　巴茨被解雇后不久，馬云做客斯坦福大學(xué)，在這座有著“硅谷搖籃”之稱(chēng)的大學(xué)校園里高調(diào)宣稱(chēng)：“我們對(duì)雅虎很感興趣，是因?yàn)榘⒗锇桶图瘓F(tuán)是雅虎的重要資產(chǎn)，而雅虎的資產(chǎn)對(duì)阿里巴巴、對(duì)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)及整個(gè)行業(yè)也都非常重要。所以我們感興趣，所有的潛在投資者也與我們溝通過(guò)�！�

　　但對(duì)阿里收購(gòu)雅虎的前景，一位熟悉美國(guó)市場(chǎng)的業(yè)界人士并不樂(lè)觀：“收購(gòu)雅虎只能是國(guó)人的春秋大夢(mèng)和馬云的意淫而已，這里決不是價(jià)格和買(mǎi)不買(mǎi)得起的問(wèn)題，美國(guó)政府是不會(huì)允許雅虎落到中國(guó)人手里。就連Myspace都不允許中國(guó)公司染指，更何況雅虎是互聯(lián)網(wǎng)的標(biāo)志企業(yè)�！�

　　關(guān)于雅虎的前景，經(jīng)常有不同的聲音出現(xiàn)。據(jù)消息人士爆料，雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)正在考慮收購(gòu)雅虎，使其私有化，退出公開(kāi)證券交易市場(chǎng)。

　　據(jù)悉，楊致遠(yuǎn)有興趣與私募公司達(dá)成交易，以自己所持有的約3.6%的雅虎股份做資本。雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人大衛(wèi)·費(fèi)羅(David Filo)也可能拿出近5.9%的雅虎股份。但同時(shí)，也有消息人士稱(chēng)，雅虎也有可能出售其國(guó)際資產(chǎn)，還清債務(wù)后再關(guān)注其美國(guó)業(yè)務(wù)。

　　一代英雄般的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)，曾經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)精神象征的雅虎走到今天，著實(shí)讓人嘆息�？萍计髽I(yè)的成長(zhǎng)必然要經(jīng)歷技術(shù)革命的洗禮，尤其是在一波波的互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)、新應(yīng)用的浪潮之下，只有順勢(shì)謀變才能更好生存。

　　專(zhuān)欄作家卡爾森曾說(shuō)過(guò)：“雅虎現(xiàn)有的龐大且有利可圖的業(yè)務(wù)得以維系的前提是，用戶(hù)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)仍將以現(xiàn)有的方式使用互聯(lián)網(wǎng)。雅虎把賭注下在這上面并不明智�！被ヂ�(lián)網(wǎng)行業(yè)在變，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在興起，唯獨(dú)雅虎“不變”。雖然雅虎產(chǎn)品布局上仍在進(jìn)展，但其核心戰(zhàn)略仍定位于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)。

　　對(duì)于雅虎的今天，周鴻祎認(rèn)為，缺乏有戰(zhàn)略眼光的領(lǐng)導(dǎo)人是雅虎走到今天的一個(gè)重要原因，“幾任CEO都不靠譜�！�

　　雅虎的未來(lái)仍無(wú)定論，楊致遠(yuǎn)決定自救，還是待價(jià)而沽，仍待觀察。

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本文標(biāo)題：雅虎阿里未了局

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