華帝股份6日收盤小幅上漲0.13% 報(bào)7.53元。
公司近日發(fā)布2012 年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.66 億元，同比增長(zhǎng)24.03%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)9342 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.17%。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2012 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0-20%。
三季度收入增長(zhǎng)放緩。公司三季度營(yíng)業(yè)收入5.9 億元相比促銷活動(dòng)、五一黃金周支持下的二季度增速有所放緩，主要原因還是二季度開(kāi)始采取偏激進(jìn)的促銷手段，導(dǎo)致經(jīng)銷商過(guò)多提貨，部分需求提前釋放，造成二、三季度收入增速的波動(dòng)。 前三季度銷售費(fèi)用支出增長(zhǎng)，三季度盈利能力環(huán)比略有下降。前三季度公司銷售毛利率和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)0.62 個(gè)和降低0.88 個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)下降主要原因是今年加大了促銷力度導(dǎo)致銷售費(fèi)用的支出比例加大，銷售費(fèi)用率同比增加1.45 個(gè)百分點(diǎn)。
而三季度公司銷售毛利率為32.9% (環(huán)比 -0.98%)，銷售凈利率為5.49%(環(huán)比-0.22%)，但期間費(fèi)用率環(huán)比下降了1 個(gè)百分點(diǎn)。 資產(chǎn)管理比率下降，償債能力有所增強(qiáng)。前三季度公司存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為9.1 次和18.53 次，同比下降了1.87 次和4 次;流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1.08 和0.9，均同比上升0.1. 三季度房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖趨勢(shì)，利好廚電行業(yè)。房地產(chǎn)市場(chǎng)在三季度已經(jīng)出現(xiàn)回暖復(fù)蘇跡象， 截至9 月累計(jì)商品房銷售面積下降4%，下滑幅度較上半年收窄，分析師認(rèn)為四季度房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，全年商品房銷售面積有望與去年持平。房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖將直接有利于廚電銷量，考慮到滯后因素影響，預(yù)計(jì)明年一季度廚電行業(yè)的整體銷售情況應(yīng)好于今年。
盈利預(yù)測(cè)：分析師認(rèn)為華帝作為廚電行業(yè)的知名品牌，市場(chǎng)份額穩(wěn)定，未來(lái)通過(guò)與海外合作和收購(gòu)百得廚衛(wèi)，將為公司注入發(fā)展新動(dòng)力。分析師預(yù)計(jì)四季度公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將更趨于穩(wěn)定，維持分析師之前的盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2012~2014 年EPS 分別為0.65 元、0.74 元、0.84 元，對(duì)應(yīng)2012 年11 月1 日收盤價(jià)的PE 分別為11 倍、10 倍、9 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
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