就在各界對政策緊縮提出超調(diào)的疑慮之時(shí)，中央決策層再次明確了維持穩(wěn)健政策的信號。中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理李克強(qiáng)在6月25日-26日由中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心主辦的“第二屆全球智庫峰會”上表示，今年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，幾個(gè)月來中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長的勢頭，但也面臨著通脹壓力的問題，對此，中國把保持物價(jià)總水平的基本穩(wěn)定作為宏觀調(diào)控的首先任務(wù)。
從目前的情況來看，隨著政策調(diào)控的持續(xù)，對于政策帶來的各種效果都引起了劇烈爭議，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜不僅決策層在考慮，市場更是已經(jīng)形成了兩種截然相反的觀點(diǎn)：繼續(xù)緊縮或者放松調(diào)控。尤其是近期一些外資機(jī)構(gòu)人士和政府官員的參與，這種爭議使得目前對政策的判斷更加復(fù)雜，但是就整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局而言，解決通脹帶來的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)成為一個(gè)基本的共識。
實(shí)事求是地說，目前的局勢確實(shí)比2008年的危機(jī)時(shí)期還不好把握。一方面，在抗通脹的首要目標(biāo)下，央行從去年底開始密集實(shí)施緊縮政策。到目前為止已經(jīng)上調(diào)9次存款準(zhǔn)備金率，達(dá)到21.5%的高點(diǎn)，此外還有兩次加息。但事與愿違的是，目前的通脹形勢并不樂觀，5月份的CPI已經(jīng)達(dá)到新的高位，同時(shí)市場紛紛預(yù)測6月份CPI可能突破6%，這些跡象都顯示出，目前的物價(jià)上漲壓力難以緩解，穩(wěn)定物價(jià)的政策和措施還需繼續(xù)深化落實(shí)。
另一方面，由于政策的持續(xù)導(dǎo)致資本市場形成一種恐慌性的情緒，在經(jīng)濟(jì)基本面良好的情勢下，市場持續(xù)震蕩。與此同時(shí)，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)進(jìn)一步提高了中小企業(yè)的融資成本，造成中小企業(yè)發(fā)展生存艱難。
而對房地產(chǎn)的持續(xù)調(diào)控又使得地方政府的土地收入銳減，進(jìn)而導(dǎo)致地方政府在政策執(zhí)行方面始終不盡情愿。一個(gè)例子就是，上海市今年的土地出讓收入有可能首次出現(xiàn)負(fù)增長的情況，不過目前在豪宅市場上卻屢破高位，這種情況在北京也同樣出現(xiàn)，豪宅市場的瘋狂實(shí)質(zhì)就是對房地產(chǎn)調(diào)控的致命打擊。
應(yīng)該看到，當(dāng)前，擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩、反對緊縮政策的呼聲有加強(qiáng)的趨勢。與國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)心相比，國際上唱空的聲音近期有了一個(gè)巨大逆轉(zhuǎn)。“末日博士”魯比尼再次放言中國經(jīng)濟(jì)將“硬著陸”，投資大師索羅斯也聲稱中國已經(jīng)錯失了抑制通貨膨脹的機(jī)會。高盛、匯豐等國際金融機(jī)構(gòu)也在近期做出了逆轉(zhuǎn)的結(jié)論，尤其是高盛已經(jīng)提出了與此前相反的意見，這些機(jī)構(gòu)一方面積極做空中國，背地里卻不斷逢低進(jìn)入中國市場。
事實(shí)上，對緊縮政策是否應(yīng)該繼續(xù)的懷疑，從根本上而言是在擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，但是從我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)而言，只有果斷清理地方舉債投資和房地產(chǎn)投資泡沫這兩大局部問題，才能讓面臨種種不確定性的中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。
毫無疑問，在地方政府投資和房地產(chǎn)投資這兩大塊通脹拉動因素尚沒有解決的情況下，中國經(jīng)濟(jì)的其他板塊其實(shí)已經(jīng)受到了投資型通脹帶來的成本上漲的嚴(yán)重?cái)D壓，增長開始趨緩。而在全球主要經(jīng)濟(jì)體增長前景乏力的情況下，當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)即便是存在泡沫和通脹也對國際資本極具吸引力。這也就是為什么高盛等國際投行一方面唱空中國、另一方面卻積極逢低進(jìn)入的動機(jī)。
值得警惕的是，在全球化條件下，國際資本的逐利本質(zhì)，就是首先推動沒有真實(shí)需求的經(jīng)濟(jì)泡沫，而當(dāng)泡沫吹大被迫大幅加息或者本幣升值的情況下，投機(jī)資本就會反手做空。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)問題，從某種意義上說，只有直接針對存在過熱的地方投資與地產(chǎn)開發(fā)，給予有效措施使之降溫，比如果斷清理地方融資平臺支持的地方政府舉債投資，打擊房地產(chǎn)投機(jī)等，先讓這些政策的效果得到體現(xiàn)，才能讓宏觀決策有更加清楚的判斷，到底多大的加息和升值幅度才不會對整體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成承受不了的成本，對中國經(jīng)濟(jì)的軟著陸非常關(guān)鍵。
因此，目前的局勢而言，維持穩(wěn)健的政策不僅是穩(wěn)定物價(jià)的需要，更是整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要。
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本文標(biāo)題：穩(wěn)健政策調(diào)控是整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之基
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