北京時間9月27日下午消息，由于諾基亞深陷現(xiàn)金匱乏的困境，該公司的投資者可能會面臨數(shù)十年未遇的窘境：沒有股息。
境況不佳
這家虧損中的手機(jī)廠商每月消耗大約3億美元資金，很多投資者和債券持有者認(rèn)為，由于在智能手機(jī)市場舉步維艱，諾基亞有可能面臨資金耗盡的危險。
“諾基亞的當(dāng)務(wù)之急是扭轉(zhuǎn)銷量，并盡快盈利。”瑞典投資公司SEB基金經(jīng)理邁克爾·安蒂拉（Mikael Anttila）說，“在那之前，他們有理由終止派息，以便保留資金。”
如果終止派息，諾基亞CEO史蒂芬·埃洛普（Steven Elop）可能會疏遠(yuǎn)那些看重股息收益率的投資者，畢竟該股的股價已經(jīng)連續(xù)5年下跌。
資金困境凸顯出諾基亞的危機(jī)之嚴(yán)重。至少自1989年以來，該公司每年都會派發(fā)股息，這也是目前的電子記錄所能追溯的最早年份。即使是前蘇聯(lián)解體導(dǎo)致諾基亞的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)大幅受挫時，該公司也沒有終止派息。
數(shù)據(jù)顯示，諾基亞過去4年的年度股息已經(jīng)縮水一半，降至每股0.20美元，今年甚至有可能直接終止派息。如果堅持按照現(xiàn)有的水平派息，諾基亞每年的現(xiàn)金將會縮水7.5億歐元（約合9.64億美元）。
諾基亞發(fā)言人道格·道森（Doug Dawson）拒絕對派息計劃發(fā)表評論。該公司通常都會在每年1月發(fā)布第四季度業(yè)績時宣布派息計劃。
創(chuàng)立于1865年的諾基亞最初是一家造紙廠，后于上世紀(jì)80年代進(jìn)軍手機(jī)市場，并在科技行業(yè)的繁榮時期成為歐洲市值最高的企業(yè)。但諾基亞在觸摸屏智能手機(jī)浪潮中反應(yīng)過慢，未能實現(xiàn)快速發(fā)展。自蘋果iPhone 2007年面市以來，該公司市值已經(jīng)縮水約90%。
為了扭虧為盈，該公司已經(jīng)宣布了超過2萬人的裁員計劃，關(guān)閉了工廠和研發(fā)中心，還出售了專利和其他資產(chǎn)。
現(xiàn)金匱乏
諾基亞今年上半年虧損23.4億歐元，分析師平均預(yù)計，該公司仍將繼續(xù)虧損至少6個季度。截至6月底，其過去5年的凈現(xiàn)金儲備已經(jīng)縮水一半，至42億歐元。標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計，該公司年底的凈現(xiàn)金儲備將縮水至30億歐元。
諾基亞還有52億歐元貸款，部分款項的還款期已經(jīng)臨近。2014年2月，該公司將有12.5億歐元債券到期，2016、2017和2019年也將面臨一些到期款項。15億歐元的循環(huán)貸款可以幫助諾基亞加強(qiáng)現(xiàn)金儲備能力。
北歐聯(lián)合銀行（Nordea Bank）分析師薩米·薩卡米斯（Sami Sarkamies）認(rèn)為，全球三大評級機(jī)構(gòu)都已經(jīng)將諾基亞的債券評級列為垃圾級，因此該公司的確應(yīng)該終止派息了。
“在如此糟糕的前景下還不終止派息將是一大錯誤。”他說，“例如，倘若諾基亞因為無力承受成本而過早終止智能手機(jī)業(yè)務(wù)重組，那就將令股東損失慘重。”
在iPhone和Android誕生前，諾基亞控制著全球過半的智能手機(jī)銷量。如今，根據(jù)IDC的統(tǒng)計，諾基亞的智能手機(jī)市場份額約為6.6%，iPhone和Android的合并份額則高達(dá)85%。
自諾基亞2011年2月宣布放棄塞班，主攻微軟Windows Phone操作系統(tǒng)以來，其股價已經(jīng)累計下跌逾70%。該股今年下跌47%，周二報收于2歐元，對應(yīng)的市值為75億歐元。
9月5日，諾基亞推出了兩款Windows Phone 8手機(jī)，希望通過微軟的最新一代手機(jī)操作系統(tǒng)與蘋果和谷歌爭奪用戶。但此后不久，蘋果就于9月12日發(fā)布了iPhone 5，并在上市首日一舉刷新了銷量紀(jì)錄。
空間有限
德意志銀行駐倫敦分析師凱伊·考斯切爾特（Kai Korschelt）在9月6日的報告中表示，新一代Windows系統(tǒng)尚未贏得用戶，也有可能無法達(dá)到諾基亞的預(yù)期。他認(rèn)為，蘋果和谷歌可能會繼續(xù)主導(dǎo)智能手機(jī)銷量，Android有可能在低端市場發(fā)力，而這一直以來都是諾基亞的優(yōu)勢所在。這有可能限制Windows手機(jī)的增長空間。
考斯切爾特預(yù)計，由于諾基亞今明兩年仍將產(chǎn)生重組成本，因此該公司的自由現(xiàn)金流要到2014年之后才有可能由負(fù)轉(zhuǎn)正。
投資銀行Bernstein分析師皮埃爾·法拉古（Pierre Ferragu）在9月14日的報告中表示，Windows Phone的需求不佳可能導(dǎo)致諾基亞第三季度業(yè)績疲軟，“至少無法達(dá)到預(yù)期。”
法拉古認(rèn)為，諾基亞最有可能的情況是面臨3年的艱難轉(zhuǎn)型，然后堅守Windows Phone這一小眾市場，并在低端市場保持不俗的業(yè)務(wù)量。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，可能消耗諾基亞的多數(shù)現(xiàn)金。
Alfred Berg資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理安妮·艾德沙根（Arne Eidshagen）認(rèn)為，由于諾基亞已經(jīng)不再是全球第一大手機(jī)廠商，其最大的挑戰(zhàn)是將債務(wù)和花費(fèi)降到更符合當(dāng)前規(guī)模的水平。
“像諾基亞這樣的墮落天使所面臨的危險在于，他們可能無法將資產(chǎn)負(fù)債狀態(tài)壓縮到足以適應(yīng)當(dāng)前的新環(huán)境。”他說。
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本文標(biāo)題：諾基亞資金縮水或終止派發(fā)年度股息
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