北京時(shí)間6月10日，i美股獲取了一份里昂證券（CLSA）關(guān)于新浪管理層出售MBO股票的報(bào)告，新浪MBO時(shí)的殼公司New-Wave Investment Holding（新浪投資控股）將出售其所持新浪股票，該事件或?qū)?duì)新浪股價(jià)造成一定的影響。
此外，里昂證券還分析，新浪微博運(yùn)營狀況良好，管理層或許會(huì)在接下來的12個(gè)月內(nèi)對(duì)微博業(yè)務(wù)有動(dòng)作，例如對(duì)微博業(yè)務(wù)的拆分，這將對(duì)股價(jià)利好。
以下為報(bào)告翻譯全文：
發(fā)生了什么？
今早，我們與新浪管理層就出售股票一事進(jìn)行了交談。
包括CEO和CFO在內(nèi)的部分新浪高管，已經(jīng)或正在打算出售持有的新浪股票。新浪管理層所持有的股票最初來自2009年MBO時(shí)新浪定向增發(fā)的股票。新浪管理層當(dāng)時(shí)購買股票的資金，來自私募基金和銀行貸款，期限為兩年。此次管理層出售股票或?qū)槠鋵?shí)現(xiàn)高達(dá)300%的總收益，并將用于償還此前的貸款和融資。
此次管理層售股某種程度上是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)警示。新浪管理層則表示，作為新浪微博的創(chuàng)始人，他們致力于這一產(chǎn)品的運(yùn)營、關(guān)注其長遠(yuǎn)發(fā)展。此次減持的影響是消極的，因?yàn)闇p持行為為新浪的股價(jià)注入了不確定性。但新浪的業(yè)務(wù)依然強(qiáng)勁，新浪微博的前景也并未受到影響。
要點(diǎn)：
償還2009年購買560萬股股票時(shí)的欠款：
--2009年9月，通過New-Wave（新浪投資控股），新浪管理層以1.8億美元（32美元/股）購入560萬新浪新股（占當(dāng)時(shí)總股本9.3%），該公司主要為曹國偉與新浪管理層所有。
--新浪管理層認(rèn)為，2009年的MBO是很有必要的，在當(dāng)時(shí)新浪管理層持有的新浪股份非常少，進(jìn)行MBO顯現(xiàn)了管理層對(duì)公司的承諾。新浪的原創(chuàng)始人早已出售了他們手上的股票，公司的運(yùn)營全靠職業(yè)經(jīng)理人。新浪管理團(tuán)隊(duì)的流動(dòng)率一直很高，此前，沒有誰能堅(jiān)持超過3年。（相比之下）現(xiàn)任管理層已經(jīng)在這家公司待了超過5年時(shí)間，此外，他們現(xiàn)在還是微博業(yè)務(wù)的開創(chuàng)者。
2009年股票收購的資金分別來自：
--5800萬美元的美林證券一年期貸款；
--7500萬美元的私募基金融資；
--5000萬美元由CEO曹國偉為首的管理團(tuán)隊(duì)的出資。
為了履行到期債務(wù)，新浪管理層簽訂了4個(gè)遠(yuǎn)期股票銷售合約：
--2010年9月與美國銀行簽訂160萬股遠(yuǎn)期合約；
--2010年12月與美國銀行簽訂100萬股遠(yuǎn)期合約；
--2011年6月與高盛簽訂120萬股遠(yuǎn)期合約；
--2011年內(nèi)還將簽訂180萬股遠(yuǎn)期合約（合約方未知）。
所有合約期限均為1年，目前合約方均尚未出售任何股票。美國銀行和高盛被授權(quán)自合約簽訂之日起1年內(nèi)出售這些股票。合約全部履行后，新浪管理層的持股比例將由目前的8.7%降至0%。
新浪股價(jià)將有所波動(dòng)，但微博業(yè)務(wù)或許有驚喜，或?qū)?duì)股價(jià)有支撐作用。此次股票出售很可能影響投資者情緒，尤其在2011年9月遠(yuǎn)期合約到期之前，新浪股價(jià)還可能出現(xiàn)更大的波動(dòng)。根據(jù)遠(yuǎn)期合約的相關(guān)條款規(guī)定，新浪管理層可以將手上投票權(quán)再保留一年。這可能暗示，管理層或許會(huì)在接下來的12個(gè)月內(nèi)對(duì)微博業(yè)務(wù)有動(dòng)作，例如對(duì)微博業(yè)務(wù)的拆分，這也將對(duì)股價(jià)利好。新浪微博業(yè)務(wù)運(yùn)營良好，用戶人數(shù)有可能在年末突破2億。
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本文標(biāo)題：里昂證券關(guān)于新浪管理層出售MBO股票的報(bào)告
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