中國概念股“泡沫論”陰云不散，深圳迅雷在美國IPO遭遇一波三折。6月初，迅雷遞交了上市申請，卻“因市況不佳”而延遲上市。7月3日，迅雷的招股書中，計劃在美發(fā)行760萬份股票，擬籌資1.14億美元，與遞交申請時的2億美元相比，融資數(shù)字大幅縮水。有消息指，迅雷將于明天(當(dāng)?shù)?月21日)登陸納斯達克。分析人士擔(dān)憂，迅雷一上市即有破發(fā)的危機，而且版權(quán)問題會越來越麻煩。
IPO只是例行儀式？
從2010年開始，國內(nèi)IT科技企業(yè)在資本市場上，迎來了史上最活躍的時刻，迅雷之前，世紀佳緣、奇虎360、網(wǎng)秦等公司均已奔赴美國上市。從去年6月到今年4月，不到一年內(nèi)，這些概念股經(jīng)歷了一輪顯著的上漲。但是5月伊始，大量個股顯著回調(diào)。5月4日，人人網(wǎng)登陸納斯達克，當(dāng)天以24美元高開，36個交易日后即跌到6.13美元。這個背景下，準備6月上市的迅雷不得不把計劃延后。
深圳互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用技術(shù)協(xié)會、資深投資人鄭裕杰指出：“其實從營收狀況來看，迅雷早已具備了上市條件。”有數(shù)據(jù)顯示，近年來迅雷經(jīng)歷快速的增長，營收2010年增長到4280萬美元，年復(fù)合增長率達59.7%。其中，迅雷2011年第一季度營收1540萬美元，較上一年同期增長98%。
不過，業(yè)界對迅雷上市后的前景仍不樂觀。與之形成參照的是，目前同樣以廣告作為營收的優(yōu)酷網(wǎng)，在5月11日公布2011年Q1財報，營收增幅高達163%，遠超預(yù)期的情況下仍迎來了連番暴跌，從50多美元的高位跳水至30.76美元。
版權(quán)將惹更多麻煩？
據(jù)南都記者觀察，市場對迅雷的擔(dān)憂很大一部分來自于越演越烈的版權(quán)問題。迅雷招股說明書顯示，2009年、2010年和2011年第一季度，迅雷分別收到涉嫌侵權(quán)的訴訟108件、126件和10件。目前，仍有33個針對迅雷侵權(quán)的訴訟案件還未宣判，索賠總金額高達340萬美元。有業(yè)內(nèi)人士指，上市后的迅雷，在版權(quán)方面可能會惹更多麻煩。
今年美國國會下屬的美中經(jīng)濟與安全評估委員聽證會上，該會委員魏塞爾提出，借助美國證券交易委員會的力量，對存在知識產(chǎn)權(quán)保護問題的在美上市中國企業(yè)進行制裁，而迅雷正是他提議的首要的考察對象。
高盛最新的報告指出，優(yōu)酷網(wǎng)2011年的版權(quán)成本就會高達2.07億美元。另外，目前一集較熱門的電視劇普遍已高達3萬美元以上。與不斷飆升的版權(quán)價格相比，迅雷的投入就顯得有點捉襟見肘。
但是鄭裕杰認為：“目前迅雷的主要收入是廣告，其形式包括視頻網(wǎng)站、客戶端、游戲中的植入內(nèi)容。不過，這部分正不斷削弱。”招股書顯示，迅雷2011年第一季度廣告收入為784萬美元，較上一季度的836萬美元減少6%。而在線廣告收入占比下降，正是因為游戲收入和云計算注冊服務(wù)增長。“多種渠道的營收模式完全可以讓迅雷規(guī)避版權(quán)的風(fēng)險。”
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