通過發(fā)債、增資好不容易才抵達償付能力充足率紅線之上的保險公司，將很快發(fā)現(xiàn)，未來自己的融資壓力仍難緩。
日前保監(jiān)會發(fā)布的《規(guī)劃》顯示，將用三至五年時間，形成一套既與國際接軌，又與我國保險業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)的、以資本充足、風險管理和信息披露為“三支柱”整體框架的第二代償付能力監(jiān)管制度。保監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，新制度要以風險為導向，進一步細化風險分類，準確計量各類風險，將償付能力與風險狀況緊密聯(lián)系，提高償付能力制度對風險的敏感程度，充分反映保險公司的風險狀況。
一位保險公司人士認為，未來償付能力管理的核心應(yīng)是建立基于信息技術(shù)的全面風險管理體系，特別是要建立能夠有效管控風險和提升金融效率的制度化的監(jiān)控系統(tǒng)。
這一中國版“Solvency II”建設(shè)規(guī)劃，讓業(yè)內(nèi)進一步感覺“壓力山大、如履薄冰”。招商證券報告認為，現(xiàn)行償付能力制度僅考慮了部分承保風險，而新規(guī)覆蓋了保險公司的整體風險環(huán)境，將導致保險公司償付能力下降。如果采用現(xiàn)有體系和新體系之間的折中方案，保險公司可能面臨杠桿下降和再融資的壓力。
幾家上市保險公司2011年年報顯示，償付能力充足率都有不同程度下降。其中，中國人壽（601628.SH）為170.12%，中國平安（601318.SH）壽險和產(chǎn)險分別為156.10%和166.10%，中國太保（601601.SH）壽險和財險分別為187%和233%，新華保險（601336.SH）為155.95%，人保財險為184%。
除了中國太保以外，三家上市公司均拋出了融資計劃。中國人壽擬在境內(nèi)發(fā)行不超過380億元次級定期債務(wù)和在境外發(fā)行不超過80億元人民幣或等值外幣的次級屬性債務(wù)融資工具。新華保險將發(fā)行100億元的5年期次級債和50億元10年期混合資本債，中國平安將公開發(fā)行不超過260億元人民幣A股可轉(zhuǎn)換公司債。
中國人壽表示，380億發(fā)債后償付能力充足率可提升50個百分點。中國平安表示，260億元A股可轉(zhuǎn)債如順利發(fā)行，可保證集團兩三年內(nèi)資金充足。新華保險表示，150億元的融資可使償付能力充足率今年保持在150%以上。
近年來，受業(yè)務(wù)發(fā)展以及資本市場持續(xù)低迷等因素影響，大中小保險公司都面臨償付能力充足率壓力和增資需求。2010年保險公司共增資557億元，2010年則猛增至1501億元，其中，共有66家公司增資約900億元、15家公司發(fā)行次級債共計601億元。今年首季，已有14家保險公司獲批增資，增資總額約170億元。如加之三家上市公司今年的融資計劃，今年保險業(yè)融資規(guī)模將不低于去年。
德勤此前發(fā)布的《2012年中國保險業(yè)十大趨勢與展望》報告稱，2012年險企融資活動仍會持續(xù)。對于已大量發(fā)行次級債的保險公司來說，上市或股東融資將是擺脫困境的最佳途徑。
與以往主要發(fā)行次級債相比，保險公司的融資方式開始多樣化，從三家上市保險公司的融資計劃來看，包括可轉(zhuǎn)債、混合資本債及境外債務(wù)工具等新渠道。中國人壽即表示，將優(yōu)化償債資本結(jié)構(gòu)，以降低持有償付能力資本成本。
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本文標題：償付能力監(jiān)管新規(guī)將推保險公司融資壓力難緩
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