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乍一聽美國通用鋼鐵控股有限公司這個名字，你能將它和中國概念股聯(lián)系在一起嗎？如答案是否定的，但你也正想在經(jīng)歷過信任危機的中國概念股市場中淘金的話，你可能要好好補補課了。

那么，中國概念股到底是一個怎樣的世界？

何為中概股？

“其實目前對中概股的界定是不明確的，如果根據(jù)注冊地以及按照股權(quán)結(jié)構(gòu)來判斷的話，很多中國概念的中概股都是屬于外國公司，但現(xiàn)在基本將公司管理層以及主要業(yè)務(wù)放在中國，并在海外上市的公司統(tǒng)稱為中國概念股。”i美股內(nèi)容總監(jiān)鐘日昕接受第一財經(jīng)日報《財商》記者采訪時表示。

目前，中概股主要集中在美國、英國、加拿大、中國香港以及新加坡等成熟市場。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2012年第一季度末，在美國市場主板上市的中國概念股一共是247只，在新加坡市場上市的中國公司一共是136家，而中國香港市場則擁有324只中資民營股。

加拿大億天證券執(zhí)行董事鄭卒則對記者表示，官方統(tǒng)計，目前在加拿大的中國上市公司一共是57家，其中在多倫多交易所主板和創(chuàng)業(yè)板共有53家，加拿大國民證券交易所4家。

另據(jù)投資銀行艾捷爾投資公司統(tǒng)計，目前在倫敦交易所上市的中國企業(yè)一共有62家。其中在主板上市的中國企業(yè)共21家，另外的42家企業(yè)則是在高增長板(AIM)上市。

科網(wǎng)股占主導(dǎo)

一直以來，科技網(wǎng)絡(luò)股一直在赴海外上市的中國公司中占有無與爭鋒的地位。

鐘日昕指出：“TMT（指科技、媒體和通信）、醫(yī)藥、 教育和光伏是美國中概股4個主要板塊,但從當(dāng)前情況看，光伏行業(yè)依然處于不景氣周期，而教育和醫(yī)藥行業(yè)中的大公司相對較少，TMT在美國中概股依然處于主導(dǎo)地位。”

基于科網(wǎng)股具有高估值的特點，美國中概股的總體估值水平也比投資者想象中的要高。

彭博數(shù)據(jù)顯示，2011年中國概念股市盈率為13~14倍，略高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，但平均凈資產(chǎn)回報率（ROE）卻維持在18%~19%左右，大幅低于標(biāo)普500指數(shù)。此外，中國概念股的波動性也比標(biāo)普500指數(shù)高出1倍以上。

“中概股市盈率是比美股平均水平要高，但在遭遇‘獵殺潮’之后，許多公司的整體估值水平都較此前下降了很多，但仍高于美股的平均水平。例如，百度和新浪都比美國同類的公司要高出許多。”不過，鐘日昕強調(diào)，“雖然整體估值水平較高，但其中傳統(tǒng)行業(yè)的公司卻始終未能受到美國投資者的認(rèn)可。例如玉柴國際在中國國內(nèi)占有很高的市場份額，但是目前的市盈率卻不到5倍。”

“大市值”不多

不僅各個行業(yè)的估值存在差距，中概股的分化問題還從多個方面得到了體現(xiàn)。尤其是在經(jīng)歷了2010年赴美上市的熱潮以及2011年“信用危機”的冰火兩重天后，中概股的分化問題更加嚴(yán)重，最為明顯的當(dāng)數(shù)公司市值的兩極分化。

截至2012年4月5日，在美上市的247只中國概念股市值大于10億美元的僅有19只，僅占所有中概股的7%。其中，百度以517.6億美元的市值位居第一，而萬橋興業(yè)則僅有439.5萬美元，排名末位。

鐘日昕這樣指出，從市值分布可以看出，在美上市的中概股以小公司為主，“大市值”并不多，這些公司又主要集中在TMT行業(yè)，只有新東方、深圳邁瑞、如家、尚德電力等少數(shù)幾家公司是其他行業(yè)。

中概股再沖鋒

隨著歷時近一年的中國概念股圍獵風(fēng)潮的影響逐漸消退，中概股不僅走出了一波強勁的反彈行情，而且中概股的市場關(guān)注度反而在不斷擴大。進(jìn)入2012年后，隨著美國股市由陰轉(zhuǎn)晴，中國概念股也有回暖的跡象。

這一點反映在IPO窗口的重新啟動。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國有42家公司進(jìn)行IPO，比去年同期的32家要多，這表明整個美股市場的信心已經(jīng)恢復(fù)。至于中概股，雖然只有唯品會一家于3月28日登陸紐交所，且其上市即破發(fā)的糟糕表現(xiàn)令分析人士擔(dān)心市場對中概股的信心還沒有完全恢復(fù)，但畢竟打破了長達(dá)半年時間的“冰凍期”。

招商證券（香港）公司在其發(fā)表的2012年中國概念股展望中指出，在歐債危機、中國經(jīng)濟放緩以及海外機構(gòu)打壓的影響下，預(yù)計今年上半年中國概念股整體仍處于股價波動較大、估值較低的情況，但預(yù)計下半年市場悲觀情緒會有所改善，中國概念企業(yè)IPO融資市場將重新啟動，從而推高市場的估值。

盡管投資者還是非常謹(jǐn)慎，但越來越多的人開始認(rèn)為，中概股已經(jīng)到了入手的好時機，而社交媒體網(wǎng)站Facebook即將啟動的IPO也會刺激包括人人網(wǎng)在內(nèi)的中概互聯(lián)網(wǎng)的股價。

鐘日昕也對記者表示，雖然目前中概股存在著參差不齊的情況，但在美國，好的東西會通過市場機制選擇出來，大浪淘沙之后剩下公司的價值光芒卻難以掩蓋，預(yù)計好的投資機會仍將在TMT這個領(lǐng)域出現(xiàn)。

另外，招商證券還預(yù)計，今年會有更多中國概念公司走上私有化道路，而投資者同樣可以抓住其中的并購套利，說不定會有意外收獲。

但分析人士提醒投資者，去年很多大的公司已經(jīng)完成了私有化的過程，今年私有化的企業(yè)公司以傳統(tǒng)行業(yè)為主，部分是通過反向收購上市，而這類企業(yè)在私有化的過程中存在著極大的不確定性以及信息不對稱的情況，除非有十足的把握才值得投資。

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