驚聞阿里巴巴即將完成80億美元融資，完成融資后估值將會(huì)達(dá)到430億美元。這還只是海外一篇英文科技博客上編譯過(guò)來(lái)的說(shuō)法，就已被國(guó)內(nèi)一干人等大肆炒作起來(lái)，完全不顧及常識(shí)、臉面、羞恥、風(fēng)度，忘了小時(shí)候常聽(tīng)到的一句話，撒謊是要尿炕的。
從沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)一家公司在融資之前就已被別人獲悉具體融資額度，也沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)在融資額都沒(méi)定下來(lái)的前提下，就已獲悉最終估值是多少了。而且，阿里巴巴這即將到手的“80億美元”，還被設(shè)定在今年第四季度初到賬，知情者真神人也，其中一部分要交給雅虎作為贖身費(fèi)，投資人包括主權(quán)基金，對(duì)沖基金，私募基金和共同基金。連中投公司和國(guó)開(kāi)行這么低調(diào)的機(jī)構(gòu)都被他們拉來(lái)吃豆腐，可勁兒消費(fèi)，覺(jué)得平時(shí)不吭不哈的樓繼偉和陳元好欺負(fù)是吧？拜托，先把主權(quán)基金和對(duì)沖基金是干什么的搞清楚再來(lái)胡扯，拉中投公司和國(guó)開(kāi)行入股，你以為你是必和必拓和�？松梨诎�。
馬云
好吧，既然說(shuō)到這里，咱們先看看阿里巴巴值不值這么多錢(qián)吧。阿里巴巴幾大主要資產(chǎn)分別是B2B（包括阿里國(guó)際業(yè)務(wù)，小企業(yè)業(yè)務(wù)，萬(wàn)網(wǎng)等）、天貓商城、聚劃算、淘寶、一淘、阿里云、支付寶的一部分權(quán)益，雅虎中國(guó)就不算了，太脆。首先要說(shuō)，B2B業(yè)務(wù)是賺錢(qián)的，但增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期，B2B這種模式本身就面臨種種質(zhì)疑。作為一個(gè)80億美元市值的企業(yè)，每年凈利潤(rùn)不超過(guò)2億美元，雅虎每年還賺10個(gè)億美元呢，你阿里巴巴B2B最高時(shí)市值超過(guò)300億美元，私有化停牌前不到80億美元，姑且給你算B2B能值100億美元吧。剩下的330億美元估值從哪里出？
通過(guò)淘寶網(wǎng)流量的導(dǎo)入，天貓商城的體量是京東的一倍，而且優(yōu)勢(shì)正在縮小。天貓和京東大致可占到中國(guó)B2C市場(chǎng)4500億銷(xiāo)售額的6成，天貓4京東2。京東前一陣子IPO放風(fēng)說(shuō)要上100億美刀，到現(xiàn)在60億都上不了。銷(xiāo)售額不代表什么，現(xiàn)有狀況下賣(mài)得越多虧得越多，支付寶倒是一年成交個(gè)幾千億人民幣，利潤(rùn)連一個(gè)億美刀都沒(méi)上過(guò)。因此，天貓商城的估值在120億美元，是較為合理的。綜上所述，阿里巴巴集團(tuán)最賺錢(qián)的兩塊業(yè)務(wù)，加起來(lái)也就是200億美元。
聚劃算是賺錢(qián)的，怎奈這個(gè)市場(chǎng)還不大，經(jīng)營(yíng)額和利潤(rùn)在阿里巴巴實(shí)在是屬于小不點(diǎn)，并不是其重點(diǎn)。估值20億美元都嫌多。至于淘寶網(wǎng)，虧了好幾年今年終于開(kāi)始賺錢(qián)了，從直通車(chē)等排名廣告上賺點(diǎn)錢(qián)，沒(méi)有太過(guò)硬的盈利模式，這個(gè)產(chǎn)品只要不虧，不被監(jiān)管廢掉，對(duì)阿里巴巴來(lái)說(shuō)就謝天謝地了。你說(shuō)它值個(gè)三五十億美元也行，可你終究得找出一個(gè)有可持續(xù)性的盈利模式，現(xiàn)在這種競(jìng)價(jià)廣告模式，其實(shí)是在把客戶往外推，推得差不多，也就賺不到錢(qián)了。淘寶存在的意義，就是給天貓?jiān)靹?shì)，倒流量，除此之外還真沒(méi)看到有什么特別之處。聚劃算和淘寶，這兩塊加起來(lái)，算50億美元吧。
一淘和阿里云，絕對(duì)的賠錢(qián)貨兩個(gè)。尤其是阿里云，這個(gè)低調(diào)的王者，一千名工程師，弄出來(lái)的東西漏洞百出，賺錢(qián)在眼下幾年是夠嗆了，除非阿里巴巴像亞馬遜一樣，往云計(jì)算方向轉(zhuǎn)型，那還得看中國(guó)具體的市場(chǎng)環(huán)境和業(yè)態(tài)，是不是消費(fèi)得起你的云計(jì)算，有沒(méi)有這么大的市場(chǎng)。阿里云測(cè)試一個(gè)云服務(wù)器，勾引人去注冊(cè)了，下一步才告訴你需要邀請(qǐng)碼。當(dāng)然注冊(cè)也不白注冊(cè)，以后會(huì)經(jīng)常性收到阿里云的短信，邀請(qǐng)你去購(gòu)買(mǎi)他們服務(wù)。一個(gè)大公司做業(yè)務(wù)做到這種程度，也不嫌害臊。
還有一淘，成立后除了雄赳赳氣昂昂跑到賣(mài)場(chǎng)去投比價(jià)廣告被灰溜溜撅回來(lái)之外，就是跟京東打了場(chǎng)口水仗，除了淘寶自己的電商數(shù)據(jù)，真不知道他們還有些什么。一成立就敢如此囂張，四面樹(shù)敵，怨不得數(shù)據(jù)庫(kù)容量總上不去，都被拒絕訪問(wèn)了還發(fā)展個(gè)什么勁兒呢�？偛荒艿阶詈鬁S為淘寶一家的比價(jià)工具，在直通車(chē)之外再加個(gè)比價(jià)服務(wù)搜刮買(mǎi)家賣(mài)家一道吧。阿里云和一淘，兩個(gè)賠錢(qián)貨，你說(shuō)他們值100億美元也好，值50億美元也好，也總還得有人為此買(mǎi)單。不賺錢(qián)光賠錢(qián)的企業(yè)是沒(méi)資格估值100億美元的，暫定50億美元吧。
從上面一溜順下來(lái)你會(huì)發(fā)現(xiàn)，200+50+50=300億美元，支付寶的部分權(quán)益還不能算，說(shuō)是上市后給個(gè)幾十億，還只是紙上的大餅，做不得數(shù)的。至于口碑網(wǎng)，雅虎那些，我都不知道該說(shuō)些什么了，雅虎一門(mén)戶網(wǎng)站上密密麻麻都是淘寶鏈接，在全世界沒(méi)一個(gè)地方雅虎會(huì)有如此待遇，在中國(guó)，阿里巴巴給丫閹割得徹底而干凈。
客觀來(lái)說(shuō)，前期320億美元的估值還不算離題太遠(yuǎn)，上下有個(gè)50-100億美元的落差，也算是上市溢價(jià)了。但這次的430億美元估值就有點(diǎn)牛皮吹破天的感覺(jué)，人為痕跡明顯。要趕超百度和騰訊，也用不著這么明顯，一口氣吹到800億美元，給兩家包圓了豈不更好？阿里巴巴私有化花了160億元人民幣，從雅虎贖身花了450以人民幣，兩相加起來(lái)接近100億美元。那么錢(qián)從何來(lái)？靠B2B那點(diǎn)利潤(rùn)是不行的，天貓現(xiàn)在還得投錢(qián)呢，靠淘寶？收了幾十億廣告費(fèi)就已經(jīng)被敲得滿頭包了，總不能靠一淘和阿里云吧。
因此，實(shí)際情況是，阿里巴巴現(xiàn)在極度缺錢(qián)，已經(jīng)到了要調(diào)戲國(guó)家機(jī)器來(lái)吸引投資者的程度了。馬云是個(gè)資本高手，而且從資本運(yùn)作中嘗到過(guò)甜頭。不到兩百億市值的B2B上市后最高到過(guò)2000億港幣，然后跌去90%，從哪來(lái)回哪去，幾十億資金人家白用幾年，給個(gè)定期存款利息結(jié)賬了事。下一步，他還想這么干。以阿里巴巴300億美元的實(shí)際市值，估到430億美元，最終賣(mài)給投資者600到800億美元，抽身退休，這才是他的如意算盤(pán)。在這盤(pán)棋局中，馬云、孫正義、DST、甚至雅虎，都是同謀�，F(xiàn)在市場(chǎng)上有一點(diǎn)說(shuō)不出來(lái)的疑惑，為什么雅虎那么痛快答應(yīng)阿里巴巴贖回股份？其實(shí)，雅虎最了解阿里巴巴的實(shí)際情況，如果阿里真值那么多錢(qián)，雅虎是不會(huì)退的。這不禁讓我想起讓子彈飛里的一個(gè)橋段：大戶捐多少，老百姓捐多少，捐完后大戶的錢(qián)原物奉還，老百姓的錢(qián)三七分賬。這其中的妙處何在，有心人自會(huì)解讀。
問(wèn)題是，值不了幾個(gè)錢(qián)的資產(chǎn)打包在一起，賣(mài)出幾倍的價(jià)錢(qián)，買(mǎi)家干嗎？這個(gè)世界上傻子還是多一些的，不光中國(guó)市場(chǎng)，美國(guó)市場(chǎng)也一樣。只是，馬云不會(huì)永遠(yuǎn)獲勝，總會(huì)有一些視線之外的因素去對(duì)他形成掣肘，馬云的最后一役，閉著眼睛也能想到，他贏不了。
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本文標(biāo)題：阿里憑什么估值430億美元？ 馬云不會(huì)永遠(yuǎn)贏
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