8月1日消息，羅仕證券（Roth Capital Partners）近日發(fā)表了對暢游季度業(yè)績的預(yù)估分析報告。該公司維持對暢游的中性評級，目標(biāo)股價定在26美元。
以下為報告的主要內(nèi)容：
暢游將在下周一（8月6日）公布2012年第二季度業(yè)績。羅仕證券給出的業(yè)績預(yù)期與華爾街分析師的平均預(yù)期一致，對第三季度經(jīng)營指標(biāo)預(yù)期略高于分析師平均預(yù)期。雖然暢游股價接近歷史最低點(diǎn)，但沒有看到可立即起作用的推動因素，并對該公司沒有推出股票回購計劃或分紅政策感到疑惑，因?yàn)槠鋬衄F(xiàn)金約有4億美元。
詳細(xì)分析：
羅仕證券預(yù)計暢游季度營收中1.436億美元，同比增長36.7%，環(huán)比增長5%。華爾街分析師的平均預(yù)期為1.425億美元，公司管理層預(yù)期為1.395-1.435億美元。預(yù)計網(wǎng)絡(luò)游戲營收為1.3億美元，環(huán)比增長5%，因?yàn)樽钚碌木W(wǎng)絡(luò)游戲《神曲》和《天龍八部》新資料片（4月發(fā)布）獲得成功。
預(yù)計季度運(yùn)營利潤率為49.7%（環(huán)比下降870個基點(diǎn)），主要因銷售和營銷費(fèi)用上升與新《天龍八部》資料片有關(guān)的研發(fā)費(fèi)用及在17173.com的投資。預(yù)計每股盈利（EPS）1.11美元，符合分析師的平均預(yù)期，公司管理層的預(yù)期為1.05-1.10美元。
渠道核實(shí)
通過計算服務(wù)器的數(shù)量得知，《彈彈堂》達(dá)到頂峰并開始下降，《神曲》用戶增長率從6月下旬開始放慢。羅仕證券還注意到，《天龍八部》推出新玩法的資料片，鼓勵玩家增加支出，初步反應(yīng)總體上是積極的。
第三季度預(yù)期
羅仕證券預(yù)計暢游第四季度營收環(huán)比增長率在3-5%，華爾街分析師平均預(yù)期為3.7%，這是受《天龍八部》新資料片以及上海網(wǎng)游部門新推出的回合制MMORPG游戲推動。對于2012年，羅仕證券預(yù)計營收和每股盈利分別為5.805億美元和4.72美元，略高于分析師平均預(yù)期的5.766億美元和4.67美元。對于2013年，羅仕證券預(yù)計營收和每股盈利分別為6.322億美元（同比增長9%）和5.40美元。
投資觀點(diǎn)
暢游股價今年下跌了22%，接近歷史最低點(diǎn)。雖然很多中國網(wǎng)絡(luò)游戲公司今年表現(xiàn)都不好，但羅仕證券認(rèn)為這是因?yàn)楣竟芾韺尤狈善被刭徍头旨t計劃，未給投資者帶來信心。在暢游能證明自己是領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)游戲平臺公司（通過17173.com）或開始積極向股東回報現(xiàn)金前，沒有什么因素能推動股價的持續(xù)上漲。
羅仕證券維持對暢游股票的中性評級，未來12個月的目標(biāo)股價定在26美元。
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