逼得總統(tǒng)奧巴馬公開辯解的美國信用降級，是怎樣出爐的？
《中國經(jīng)濟周刊》記者 李小曉|北京報道
誰都沒有想到，標準普爾（下稱“標普”）這次“來真的”了。
當人們都以為標普上次降低美國評級展望只是“一次苦口婆心的提醒”時，進入8月，在美國剛剛避過一次債務違約危機之后，標普迅速將美國的主權(quán)信用評級從AAA下調(diào)至AA+，打破了美國的“3A神話”。
這次降級是殘酷的。在消息公布之后，全球金融業(yè)深受震動，各國股指一路飄綠。美國政府更是遭遇當頭一棒，總統(tǒng)奧巴馬不得不發(fā)表講話：“不管某個評級機構(gòu)說什么,美國現(xiàn)在是也永遠是AAA主權(quán)評級國家。”以期安撫人心。
在金融危機期間，許多人認為標普喪失了獨立性，成為了美國政府的傀儡。如今，標普似乎在說：你們錯了。
主權(quán)信用怎么評？
標普的企業(yè)生涯始于美國的拓荒時代。
19世紀下半葉，美國結(jié)束了內(nèi)戰(zhàn)，以嶄新的面貌在第二次工業(yè)革命中崛起。隨著大量資本和廉價勞動力的涌入，成千上萬的生產(chǎn)線、鐵路和建筑井噴式地誕生。華爾街不再是過去大榕樹下的集市，而成為擁有紐交所等金融機構(gòu)的財富集散地，股票和債券漸漸有了現(xiàn)代的形態(tài)。
在這樣一個熱血沸騰的年代，標普在轟鳴的汽笛聲中誕生了。
“標普是伴隨著債券市場的發(fā)展而發(fā)展。”標普大中華區(qū)總裁周彬?qū)Α吨袊?jīng)濟周刊》表示，“在債券市場的發(fā)展過程中，當舉債人和投資者信息不對稱的時候，就需要一個中介者來把兩方結(jié)合起來。”
但說起主權(quán)評級，即使是標普這樣的老牌評級公司，也依然可被稱為“新手”。就在1980年，標準普爾的主權(quán)評級對象還只有12個國家，且這12個國家當時的評級清一色都是“AAA”。在后來的十年間，這些評級下調(diào)的情況鮮有發(fā)生，而且即使有，通常都尺度不大。
時至今日，標準普爾的主權(quán)評級日益多元化，已經(jīng)涵蓋到126個政府，評級級別也從“AAA”到“B-”均有出現(xiàn)，評級變動更為頻繁。
盡管同樣是債務評級，但周彬認為主權(quán)評級比企業(yè)和金融機構(gòu)評級困難得多。
周彬指出，公司評級或者金融機構(gòu)評級，有很明確的市場和法律依據(jù)，從公司報告到上市程序，數(shù)據(jù)都非常標準化。
而主權(quán)評級則十分復雜。“主權(quán)評級有兩大依據(jù)。一是還債的能力（Ability to pay），二是還債的意愿（willingness to pay）。”周彬?qū)Α吨袊?jīng)濟周刊》強調(diào)，在主權(quán)評級中還債的意愿有時比能力更加重要。
“如果一家公司不還債，可以依據(jù)法律去討債或宣布破產(chǎn)，但主權(quán)則不然。一個主權(quán)如果不想還債，它可以不顧通貨膨脹，通過印貨幣來應付當前的債務。即使真的不還債，投資者也不能跑到這個國家去拿它的資產(chǎn)。因此，我們在進行主權(quán)評級的過程中，更關(guān)心的是它還債的意愿。”
那么，如何衡量一個主權(quán)的還債能力和意愿？標普有自己的一套標準，所考慮的主要經(jīng)濟和政治風險包括五個方面：國家政治體制和發(fā)展趨勢及其對政策環(huán)境有效性、透明度的影響以及公共安全等；經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和增長前景；政府總體收益彈性和支出壓力、政府總體赤字和債務負擔規(guī)模、金融體系和公共部門企業(yè)的或有負債等；貨幣彈性；外部流動性和公共及私人部門對非居民負債的發(fā)展趨勢。
“其實很多投資者甚至專業(yè)人士都對評級有著錯誤的理解。從亞洲金融風暴到現(xiàn)在一路走過，很多人都以為評級就是簡單地看經(jīng)濟走勢，或是看股票債券走勢，但其實不然。”周彬說，“作為對相對信用風險的意見，信用評級只是投資者能夠獲得的眾多工具之一。它不是投資建議，也不是買入、持有或賣出證券的建議。”
評級誰監(jiān)管？
在過去的歐債危機、日本大地震等經(jīng)濟事件中，評級機構(gòu)對當事國所做的主權(quán)評級也極大地影響了這些國家經(jīng)濟的國際地位。這使評級機構(gòu)帶有了某些公權(quán)力的色彩，如何依靠監(jiān)管來保證其公正性，也成為了各國關(guān)心的課題。
2006年美國國會頒布了《信用評級機構(gòu)改革法》；我國于2007年頒布了《證券市場資信評級業(yè)務管理暫行辦法》；歐盟委員會也于2009年批準通過《信用評級機構(gòu)監(jiān)管建議》。今年5月18日，美國證券交易委員會又公布了一份長達517頁的監(jiān)管改革草案，其中數(shù)項監(jiān)管新規(guī)直指信用評級機構(gòu)。各國不斷出臺和完善的相關(guān)法規(guī)，也無形中給評級公司頭頂戴上了緊箍咒。 上一頁1 2 下一頁
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本文標題：標普評級全過程：對美沒落井下石
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