北京時(shí)間8月16日午間消息，由于本月的股價(jià)暴跌打壓了新股需求，使得中國(guó)第二大視頻網(wǎng)站土豆網(wǎng)的IPO估值較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)酷網(wǎng)低了62%。
大幅折價(jià)
監(jiān)管文件顯示，土豆網(wǎng)計(jì)劃以每股28至30美元的價(jià)格發(fā)行600萬(wàn)股ADR(美國(guó)存托憑證)，融資不超過(guò)1.8億美元。該公司的靜態(tài)市盈率約為16倍，而去年上市的優(yōu)酷網(wǎng)當(dāng)前的市盈率約為41倍。
市場(chǎng)研究公司RedTech Advisors稱，土豆網(wǎng)需要通過(guò)現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買電影和電視節(jié)目，從而吸引更多的網(wǎng)絡(luò)視頻用戶。不過(guò)，IPO市場(chǎng)研究公司IPOfinancial.com總裁大衛(wèi)-門羅(David Menlow)表示，即使估值遠(yuǎn)低于優(yōu)酷網(wǎng)，土豆網(wǎng)的定價(jià)區(qū)間仍然很高。他說(shuō)，折價(jià)將是吸引投資者購(gòu)買土豆網(wǎng)股票的唯一原因。
土豆網(wǎng)雖然增加了開(kāi)支，但市場(chǎng)份額卻在下滑。原定于8月7日至12日在美國(guó)市場(chǎng)上市的企業(yè)中，已經(jīng)有13家取消了IPO計(jì)劃，但土豆網(wǎng)仍然維持預(yù)定計(jì)劃不變。由于歐債危機(jī)以及美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)遭下調(diào)，美國(guó)股市過(guò)去三周的總市值已經(jīng)縮水了2萬(wàn)億美元。
知情人士透露，在百度就收購(gòu)問(wèn)題與土豆網(wǎng)展開(kāi)接觸后，該公司計(jì)劃加緊上市。
份額下滑
土豆網(wǎng)希望通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)融資，從而展開(kāi)技術(shù)升級(jí)、擴(kuò)大帶寬并購(gòu)買視頻版權(quán)。根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心的數(shù)據(jù)，截至6月底，中國(guó)網(wǎng)民總數(shù)為4.85億。而根據(jù)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)流量監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)comScore的數(shù)據(jù)，美國(guó)7月底的網(wǎng)民僅為2.15億。
土豆網(wǎng)2010年的內(nèi)容成本增至6820萬(wàn)元人民幣，達(dá)到2008年的11倍。招股書(shū)顯示，該公司的內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)帶寬成本還將繼續(xù)增加，而且無(wú)法盈利。
美國(guó)資產(chǎn)管理公司Fifth Third Asset Management基金經(jīng)理斯科特-比拉爾多(Scott Billeadeau)說(shuō)：“這是為了搶占地盤并爭(zhēng)奪眼球。由于企業(yè)仍在爭(zhēng)搶地盤，因此很難評(píng)估版權(quán)費(fèi)是否合理。”
與此同時(shí)，土豆網(wǎng)的市場(chǎng)份額卻在下降。根據(jù)易觀國(guó)際的數(shù)據(jù)，截至今年第二季度末，土豆網(wǎng)在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻廣告市場(chǎng)的收入份額僅為14%，低于2010年末的17%。優(yōu)酷網(wǎng)卻增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到23%。搜狐也從7.9%增長(zhǎng)到13%。
剩余28%的市場(chǎng)份額則被百度奇藝、迅雷、酷6等5家企業(yè)瓜分。
廣告收入
RedTech Advisors分析師邁克爾-克倫德寧(Michael Clendenin)說(shuō)：“要吸引投資者，土豆網(wǎng)需要大幅折價(jià)。”該公司的多數(shù)收入都來(lái)自廣告，今年6月底的注冊(cè)用戶已經(jīng)達(dá)到9000萬(wàn)，2008年底僅為3560萬(wàn)。
土豆網(wǎng)的投資者包括新加坡淡馬錫控股以及凱欣亞洲(Crescent Point)，IPO后，前者的持股比例將從21%降至17%，后者將從16%降至13%。
自從2005年上線以來(lái)，土豆網(wǎng)累計(jì)虧損達(dá)到1.79億美元，盡管收入較2007年增長(zhǎng)了43倍。在截至3月底的12個(gè)月內(nèi)，土豆網(wǎng)未計(jì)營(yíng)業(yè)稅的凈收入為5300萬(wàn)美元。
優(yōu)酷網(wǎng)2007年上線至今的凈虧損累計(jì)超過(guò)1億美元，該公司去年12月7日上市時(shí)的IPO價(jià)格超出此前的定價(jià)區(qū)間上限，并最終融資2.33億美元。在紐交所IPO當(dāng)天，優(yōu)酷網(wǎng)股價(jià)暴漲161%。
土豆網(wǎng)每股ADR代表4股B類普通股，該公司將在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，股票交易代碼為“TUDO”。瑞士信貸和德意志銀行將擔(dān)任該公司的IPO主承銷商。
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