企業(yè)降低估值、延遲上市、收縮過(guò)冬……和團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站從“瘋狂”到“退燒”一樣，這也是2011年互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)潮的一個(gè)縮影。和上半年的風(fēng)生水起不同，2011年下半年，中國(guó)概念股開(kāi)始進(jìn)入慢車(chē)道。
社交類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)公司“人人”和婚戀網(wǎng)站“世紀(jì)佳緣”，是上市潮的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，那是5月份。此前，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司們?nèi)匀谎永m(xù)著排隊(duì)上市的熱誠(chéng)，煤老板們拿著錢(qián)，想要從電子商務(wù)的盛宴中分一杯羹。在吸金大戶(hù)“電商”行業(yè)，你沒(méi)拿到上億美金的融資，都不好意思跟人打招呼。
但隨著資本熱潮迅速消退，6月份趕著上市的公司已經(jīng)覺(jué)得有些冷了。6月9日，兒童游戲社區(qū)淘米網(wǎng)上市首日破發(fā)；8月，遲到的土豆網(wǎng)低開(kāi)上市。從夏天開(kāi)始，“迅雷上市”最終擱淺，盛大文學(xué)上市計(jì)劃推延，到了年底，推遲上市的名單中又增加了“拉手網(wǎng)”和“窩窩”。
成功
殺出重圍 土豆網(wǎng)“摘冠”
2011年8月，美股市場(chǎng)IPO窗口關(guān)閉，中概暴跌慘烈，盛大文學(xué)、迅雷等公司均選擇了暫緩IPO，而土豆網(wǎng)則堅(jiān)持要“將IPO進(jìn)行到底”。雖然市場(chǎng)環(huán)境不佳，但由于持續(xù)虧損尚未得到改善，土豆IPO前的現(xiàn)金狀況已不能支撐其長(zhǎng)期的正常運(yùn)營(yíng)，因而選擇了“流血上市”。
作為2011年下半年國(guó)內(nèi)唯一成功在美國(guó)上市的中國(guó)概念股，雖然上市首日就破發(fā)，跌幅為11.86%，最終報(bào)25.56美元，但土豆也絕對(duì)有資格偷笑。
根據(jù)土豆網(wǎng)交出的上市后的首份季報(bào)成績(jī)單顯示，2011年三季度財(cái)報(bào)期內(nèi)公司凈營(yíng)收為1.497億元，同比增長(zhǎng)52.1%；凈利潤(rùn)為5250萬(wàn)元，而2010年同期凈虧損為50萬(wàn)元。至此，土豆網(wǎng)首度扭虧。
其實(shí)在上市前，土豆曾面臨過(guò)最黑暗的時(shí)候。
但上市成功后，土豆在內(nèi)容成本的支出顯著提高。2011年第三季度財(cái)報(bào)顯示，土豆的內(nèi)容成本達(dá)4250萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.4倍，同時(shí)內(nèi)容成本占凈營(yíng)收比重上升到了28.4%，2010年同期僅12.7%。
不過(guò)，隨著2011年下半年視頻網(wǎng)站的崛起，目前，在用戶(hù)、流量、收入規(guī)模上，土豆與老大優(yōu)酷的差距在不斷拉大，加上搜狐視頻、騰訊視頻、愛(ài)奇藝等這些具備資金、用戶(hù)、甚至入口優(yōu)勢(shì)的同行競(jìng)爭(zhēng)，土豆網(wǎng)處境不容樂(lè)觀。
失敗
多家網(wǎng)站進(jìn)入冰凍期
和上述幾家成功IPO的網(wǎng)站不同，那些沒(méi)能達(dá)成上市目標(biāo)的公司可就有點(diǎn)笑不出來(lái)了。迅雷、拉手、窩窩、盛大文學(xué)、凡客，這些網(wǎng)站不是折戟就是暫時(shí)取消IPO，2011下半年的冰凍期確實(shí)有些讓人不禁想拉緊衣領(lǐng)。
四度推遲IPO 迅雷很受傷
2011年10月13日晚間，迅雷向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交申請(qǐng)，取消此前的IPO計(jì)劃。
迅雷方面宣稱(chēng)，因?yàn)闅W債危機(jī)惡化和美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟致使資本市場(chǎng)冷淡，撤回IPO計(jì)劃既符合公共利益，同時(shí)也可保護(hù)投資者。
這已是迅雷第四次和上市擦肩而過(guò)了。
迅雷取消IPO計(jì)劃引來(lái)一片喧嘩。實(shí)際上，為了上市，迅雷已經(jīng)做出很大讓步，甚至不惜將發(fā)行價(jià)一降再降，IPO的規(guī)模一縮再縮。
迅雷方面曾回應(yīng)：市場(chǎng)的環(huán)境不好，使得公司的價(jià)值得不到體現(xiàn)和釋放。
迅雷前三次IPO大事記
2011年6月9日
迅雷向SEC(美國(guó)證券交易委員會(huì))遞交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃在當(dāng)月中旬在納斯達(dá)克IPO。然而，IPO因?yàn)椤耙恍┰颉北黄戎兄沽�，迅雷�?duì)此的解釋是：美股市場(chǎng)環(huán)境不好。
7月2日
迅雷又一次遞交了修改過(guò)的IPO申請(qǐng)文件，計(jì)劃在7月20日上市。這次將發(fā)行價(jià)定為14—16美元，按中間價(jià)位計(jì)算，融資額度從最開(kāi)始的2億美元降到了1.125億美元。在外界看來(lái)，這次IPO應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題了。
7月20日
迅雷宣布上市時(shí)間延后一天，發(fā)行價(jià)也降至了12—14美元。根據(jù)中間價(jià)13美元計(jì)算，融資額度僅僅剩下了7800萬(wàn)美元。
而在7月21日最后宣布推遲上市日期之后，迅雷上市重啟時(shí)間，成了一個(gè)未知數(shù)。
業(yè)內(nèi)分析
迅雷上市的一再失敗，是沒(méi)有趕上好時(shí)候。迅雷真正取消IPO的原因，可能與近期中國(guó)概念股在美國(guó)遭遇的信用危機(jī)有關(guān)。
此前，作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)在美上市第一股的中華網(wǎng)投資集團(tuán)破產(chǎn)，也影響了投資者對(duì)中國(guó)概念股的信心。
此外，國(guó)外市場(chǎng)認(rèn)為迅雷下載業(yè)務(wù)涉及盜版侵權(quán)，盈利模式受到質(zhì)疑。
盛大文學(xué) 等待市場(chǎng)好轉(zhuǎn)
赴美上市之路一波三折的企業(yè)不止迅雷一家。同樣原定近期赴美上市的盛大文學(xué)也宣布了IPO暫停。
盛大文學(xué)的赴美上市之路也頗為坎坷。
盛大文學(xué)在2011年5月份就提交了IPO申請(qǐng)，但上市遲遲未果；7月13日，盛大文學(xué)又突然宣布放棄美林銀行作為IPO承銷(xiāo)商，僅保留投行高盛一家，而前者從被提名到被放棄的時(shí)間間隔不足半月，或成盛大文學(xué)暫停IPO的先兆。
不過(guò)，暫停上市對(duì)于盛大文學(xué)來(lái)說(shuō)也未必是壞事。
業(yè)內(nèi)分析
盛大文學(xué)可以利用這個(gè)時(shí)間，躲避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，選擇更好的上市時(shí)機(jī)；其次，盛大文學(xué)還可以利用這段時(shí)間繼續(xù)鞏固自身的實(shí)力，赴海外上市，因?yàn)樽陨韺?shí)力才是最重要的因素。
團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站IPO紛紛落馬
和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)同樣入冬的還有團(tuán)購(gòu)業(yè)。2011下半年開(kāi)始，團(tuán)購(gòu)行業(yè)結(jié)束了上半年的燒錢(qián)時(shí)代，開(kāi)始進(jìn)入冬天。而此前高調(diào)宣布啟動(dòng)IPO的拉手、窩窩兩家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站也在下半年迎來(lái)冬歇期。
2011年10月28日，拉手網(wǎng)向美國(guó)SEC正式提交F-1文件，申請(qǐng)IPO，并計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，擬融資1億美元。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，拉手網(wǎng)的虧損已達(dá)到7340萬(wàn)美元，一旦能成功上市，就能很快獲得融資解決燃眉之急。
不過(guò)，原定于11月14日掛牌交易的拉手網(wǎng)，由于要向美SEC澄清部分會(huì)計(jì)問(wèn)題，在上市前突然宣布暫停上市路演。這也意味著，繼全球首個(gè)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon上市之后，拉手網(wǎng)速戰(zhàn)速?zèng)Q，成為第二家上市計(jì)劃擱淺的團(tuán)購(gòu)企業(yè)。
和拉手網(wǎng)一樣無(wú)緣IPO的還有窩窩團(tuán)。受非法裁員、惡意挖角、虛夸炒作等負(fù)面新聞?dòng)绊�，窩窩團(tuán)于5月底啟動(dòng)的IPO到2011年8月即傳出因遭到多家承銷(xiāo)商拒絕而暫停。
不過(guò)，近日又傳出窩窩團(tuán)IPO的消息：窩窩團(tuán)正密謀春節(jié)期間進(jìn)行路演，以躲避輿論質(zhì)疑。
路演的時(shí)間正好是放假的七天。中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)期間，美國(guó)華爾街是不放假的，正好可以把主要工作做完。如無(wú)意外，春節(jié)后窩窩團(tuán)將會(huì)登陸納斯達(dá)克。
業(yè)內(nèi)分析
窩窩團(tuán)之所以選擇在春節(jié)路演，不只是為了躲避輿論，更多的可能是避免一些不可控的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，增加成功IPO的幾率。
結(jié)語(yǔ)
縱觀2011年一整年，無(wú)論是對(duì)于國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)，還是在美上市的中國(guó)概念股，都不是一個(gè)好年份。
2011年，A股累計(jì)下挫22%，跌幅居全球主要股指跌幅榜第二位。而中概股則在2011年經(jīng)歷了前所未有的慘痛：財(cái)務(wù)造假丑聞、被做空機(jī)構(gòu)獵殺等。短短一年，中概股從天堂到了地獄。
IPO
進(jìn)程
2011年
5月
■盛大文學(xué)提交申請(qǐng)
2011年
6月-7月
■迅雷三度受挫
2011年
7月
■盛大選擇放棄
2011年
8月
■土豆網(wǎng)上市
■窩窩團(tuán)IPO“夭折”
2011年
10月
■迅雷放棄IPO
2011年
11月
■拉手網(wǎng)放棄IPO
本版文/記者 王伶玲
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