“目前的VIE(協(xié)議控制)模式監(jiān)管政策對(duì)我們企業(yè)還沒(méi)產(chǎn)生什么影響，但是如果政策有變動(dòng)肯定會(huì)讓我們很被動(dòng)�，F(xiàn)在我們很迷惘，就是想知道政府的意思�！北本┱崎熞苿�(dòng)傳媒科技有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)蘇惠對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說(shuō)。
記者是在近日召開(kāi)的一次會(huì)議上遇到蘇惠的。在這次名為“中國(guó)企業(yè)海外上市"抬轎子"大會(huì)”的會(huì)議上，記者發(fā)現(xiàn)，盡管沒(méi)有政府部門的人出席做演講，但上百人的會(huì)議廳依然坐滿了人，甚至還加了椅子。據(jù)主辦方CIA Group(上海寶域投資管理有限公司)介紹，參加會(huì)議的除了數(shù)十家準(zhǔn)備去海外上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)高管外，還有投資機(jī)構(gòu)以及律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)。
“類似的會(huì)議兩天前已經(jīng)在上海舉辦過(guò)一次。大家都非常關(guān)注VIE模式這個(gè)難題，特別是一些企業(yè)家希望中介機(jī)構(gòu)幫他們解決問(wèn)題。剛才麥格理資本公司帶來(lái)的一摞關(guān)于VIE的材料，一下子被企業(yè)給搶完了�！盋IA Group一位韓姓高管對(duì)記者說(shuō)。
VIE是一種公司架構(gòu)模式，企業(yè)通過(guò)這種模式可以規(guī)避國(guó)內(nèi)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》對(duì)于限制類和禁止類行業(yè)限制外資進(jìn)入的規(guī)定。通過(guò)VIE結(jié)構(gòu)，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以順利完成赴海外市場(chǎng)上市或融資。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2000年開(kāi)始，通過(guò)VIE結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)海外上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)約為250家，其中在紐交所和納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的中國(guó)企業(yè)，幾乎全部采用了VIE模式。
盡管VIE模式已在國(guó)內(nèi)存在了十余年，但今年6月份“支付寶事件”引爆了業(yè)內(nèi)對(duì)VIE前景的關(guān)注。隨后，證券監(jiān)管部門關(guān)于VIE的內(nèi)部報(bào)告的傳聞更是引起了投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的恐慌。9月20日，商務(wù)部正式表態(tài)稱，正與有關(guān)部門研究如何規(guī)范VIE模式的做法和行為。這一表態(tài)宣告：VIE模式將納入法律的監(jiān)管范圍，VIE模式海外上市的法律風(fēng)險(xiǎn)將增大。
商務(wù)部的導(dǎo)向性言論讓國(guó)內(nèi)VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)、PE(股權(quán)投資)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)以及各中介機(jī)構(gòu)很頭疼。他們?cè)诘却�，在猜測(cè)，在詢問(wèn)。VIE模式監(jiān)管政策到底如何，是完全禁止，還是有留有空間?政策馬上出臺(tái)，還是要等待多年?
這也正是蘇惠們關(guān)心的話題�！拔覀冎罆�(huì)有政策，但不知道政策什么時(shí)候出來(lái)。這樣懸在那里，我們企業(yè)也有點(diǎn)不知所措�！碧K惠說(shuō)。蘇惠所在的企業(yè)座落在中關(guān)村多媒體創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園，是一家專門從事移動(dòng)電話廣告開(kāi)發(fā)的企業(yè)。公司于2010年8月正式投入運(yùn)營(yíng)。雖創(chuàng)立不久，但掌闊移動(dòng)傳媒已經(jīng)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)兩輪投資。“投資人希望我們?nèi)ッ绹?guó)或者日本上市。這樣對(duì)他們來(lái)說(shuō)退出會(huì)方便一些。”蘇惠說(shuō)，“之前聽(tīng)一個(gè)律師說(shuō)，VIE模式今后去美國(guó)上市肯定是不可能了。所以，老板讓我來(lái)這次會(huì)議看看，想弄明白到底是怎么回事�！�
與蘇惠有一樣疑問(wèn)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)并不少。上述CIA Group韓姓高管向記者透露，他們的客戶中將近有400家擬在海外上市或考慮在海外上市，有關(guān)VIE模式將在國(guó)內(nèi)受到限制的傳聞，確實(shí)對(duì)他們的客戶產(chǎn)生了影響。
“傳聞證監(jiān)會(huì)會(huì)對(duì)VIE模式有所限制，目前我還沒(méi)有看到�！丙湼窭碣Y本(香港)有限公司董事總經(jīng)理陳勤仁在會(huì)上發(fā)言表示，VIE模式對(duì)已經(jīng)在海外上市的中國(guó)企業(yè)應(yīng)該沒(méi)有影響，但還沒(méi)有上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)該多加注意。
陳勤仁談到了問(wèn)題，但并未給出創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要的“答案”。這讓蘇惠有點(diǎn)失望。不過(guò)，總有充滿希望的人。這次會(huì)議上，CIA Group一名高管認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)海外上市雖然面臨著19號(hào)文、安全審查原則等新的挑戰(zhàn)和VIE模式的存亡威脅，但在各方的努力下，通過(guò)充足的上市前準(zhǔn)備和合理的海外架構(gòu)，不論是運(yùn)用信托還是個(gè)人身份的轉(zhuǎn)換，“我們總可以走出一條通道來(lái)”。
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本文標(biāo)題：監(jiān)管風(fēng)吹草動(dòng) 創(chuàng)業(yè)者倍感驚心
地址：http://www.sh-jijian.com/a/04/20111107/14076.html
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