近期在美國上市的中國概念股頻頻爆出造假丑聞，再加上做空者的惡意追殺，使得中國在美上市公司股票集體下挫。
自今年以來，市值已經(jīng)縮水41億美元。華爾街對于中國股票的主流觀點(diǎn)基本持否定態(tài)度。對此，《證券日報(bào)》記者專訪了納斯達(dá)克前首代徐光勛先生。
中概股被做空非本質(zhì)問題
投資大鱷羅杰斯日前表示，做空中國的舉動(dòng)是錯(cuò)誤的。包括做空中國的始作俑者尼克斯聯(lián)合基金公司(Kynikos Associates)的掌門人查諾斯(Jim Chanos)等。
徐光勛說：“做空經(jīng)常有，非本質(zhì)問題。在美國上市的中國公司造假帳被發(fā)現(xiàn)，被渾水研究公司（Muddy Waters Research）等美國機(jī)構(gòu)做空，與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)無關(guān)。是一些以盈利為目的的機(jī)構(gòu)干的，但在美國做空是合法的。我任納斯達(dá)克首代時(shí)，知道有這方面的信息包括誰做多少空頭、金額。美國在資本市場衍生品很多，有6000多家投資銀行和機(jī)構(gòu)拿到金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的正式合格執(zhí)照，像渾水這樣的研究機(jī)構(gòu)不代表市場主流。這波中國概念股被獵殺風(fēng)暴主要是造假引起的，暴露出一系列問題，糾正后可以渡過難關(guān)。這只是從業(yè)務(wù)角度看的一部分，有的是自己退市的，有的是被摘牌的，渾水這類研究機(jī)構(gòu)打擊揭露中國企業(yè)，但如果這些中國企業(yè)過硬他們也不會(huì)盯著不放。”
無論預(yù)測多頭、空頭，預(yù)測錯(cuò)了，虧本也常，總之，空頭在美國是合法的，個(gè)別的例子也有，按照美國證監(jiān)法和交易所要求，100%的清水也做不到，例如安然事件，問題是這次中國公司在美國遭檢查，起因是1、2年前公司承認(rèn)造假帳，韓國今年年初嚴(yán)格監(jiān)管福建公司，新加坡等都監(jiān)管比較嚴(yán)格。
徐光勛提醒，“我們應(yīng)反思中概股股價(jià)低估了為什么？錯(cuò)殺了？公司資產(chǎn)負(fù)債表的合理性，融到資后的效率和回報(bào)，但這樣公司的團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)不是完整的，團(tuán)隊(duì)里沒有國際化的人才。道理是明顯的，在美國納斯達(dá)克5100家公司，擠泡沫時(shí)就剩下3200家，這都很正常，經(jīng)營不善倒掉、摘牌退市都是很正常的現(xiàn)象。”
財(cái)務(wù)造假需反思
徐光勛坦言：“我擔(dān)心的是有些中小公司的造假是故意的，這就很難了，納斯達(dá)克注重公司帳的完整性。對于反向收購，里面有好多故事，有些公司的老總盯著免費(fèi)送殼，資本市場不可能是免費(fèi)的，不能被忽悠了。何況到納斯達(dá)克上市后股價(jià)怎么往上走？每年維持上市的費(fèi)用等問題仍很嚴(yán)峻。美國納斯達(dá)克有250多家中國公司，按美國的上市要求，只要公司財(cái)務(wù)制度符合要求，都可以去申請上市 ，而不用要求盈利業(yè)績，如優(yōu)酷，中美上市門檻條件不同，所以，作為企業(yè)要敢于說實(shí)話，敢于承認(rèn)自己虧損，只要公司有前景明后年業(yè)績會(huì)好轉(zhuǎn)，這在美國都可以接受。但如果造假帳，隱瞞財(cái)務(wù)真相就涉嫌犯法。”
徐光勛強(qiáng)調(diào)：“為什么渾水這類機(jī)構(gòu)不盯李彥宏和張朝陽的公司？出事的公司一般多是反向收購上市的，在美國上市方式有反向收購和IPO兩種，反向收購本來是美國資本市場的組成部分，但中國概念股的借殼上市成了問題多發(fā)地帶，引起美國證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)查，其中有很多經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)值得我們反思。”
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